费维思：9.20美联储会议在即，今晚如何交易、看点在哪且听维思解析！

  “美联储即将做出一项重大决定，全世界投资者都在等待会后主席耶伦的讲话。”

  美联储将于北京时间周四凌晨2:00发布政策声明，2:30主席珍妮特·耶伦将举行新闻发布会。

  这次会议将会是“本年度最重大的一次会议”，之所以说这次会议非常重要，是因为美联储主席耶伦在自己的季度新闻发布会上曾说过，本次会议将会为美联储12月份可能的加息预期打下基础，并为明年的货币政策预期提供信息。美联储希望这一举措能够在未来得以顺利进行，但它也有可能会让长期习惯于美联储现有货币政策的金融市场感到不安。

  目前市场的预期是：美联储保持利率不变，但开始缩减4.5万亿美元的资产表。重点是关注美联储对未来加息的预期（即点阵图）是否有任何改变。美联储仍预计今年将再加息一次。据维思了解，市场预期今年再加息一次的机率为63%。

  下面的文字分为两个部分：

  1、今晚如何交易？

  2、今晚看点在哪？——华尔街投行解读

  下面我们一一解读。

  一、今晚如何交易？

  我们需要把经历集中在四个部分： 维思指导Q~Q2724244824

  1、北京时间周四凌晨2:00美联储宣布政策决定，很可能是宣布“在10月开始缩减资产负债表”，2:00前后两分钟金融市场都会出现大幅波动，并且方向是难以预料的。

  2、美联储会公布一份声明，这份声明会有对通胀等关键问题的表述。因为声明字数太多，等你看完了估计也就错失了交易机会。

  3、半小时后，也就是2:30美联储主席耶伦将召开记者会。耶伦的表述很重要，她很可能一直也在关注金融市场的反应，并在记者会中澄清市场的一些误读，所以2:00——2:30这段时间是一个走势，2:30后可能是另一波走势。

  4、完事了？还没有，需要看一眼市场隐含对美联储加息概率的变动（当前美联储对12月加息的概率升至57.5%）。就在这几天，经济学家们一致认为美联储12月还将再加息一次。

  二、今晚看点在哪？

  据维思了解，利率预期比缩表更受关注，当然这次会议不会调整利率。下面是华尔街投行的解读。

  1、点阵图将最受关注   维思指导微~信fvs6543211

  摩根大通首席美国经济学家MichaelFeroli预计，美联储对2018年和2019年每年加息3次的预期不会改变；同时预计2020年要么不加息，要么加息一次。点阵图的变化可能是最受关注的因素。相比7月份，声明料只会小幅调整，对于计划的细节讨论很少，例如初期每月缩减规模；也许操作方面唯一的不确定性就是实际的缩减将于何时开始。我们猜测10月初开始，但从操作角度来看，没有无法更早开始的理由。

  2、最大问题是下次什么时候加息

  WrightsonICAP经济学家LouCrandall撰写报告称，尽管“缩表”已经是板上钉钉的事情，但最大的问题是美联储将如何为12月份是否加息的辩论确定框架。只要美联储本周不采取任何措施来排除加息的可能性，则短期内市场可能会继续上调年底前再加息一次的隐含概率。

  3、会议不会明确未来几个月的美元走向

  美银美林MichelleMeyer等策略师在报告中表示，考虑到美联储可能愿意耐心等待通胀率转为上行，因此如果调低2019年或更长期的点阵图预期，将有利于收益率曲线趋陡。会议不会明确未来几个月的美元走向，真正的问题是美联储何时再次加息，以及未来两年是否继续加息。

  ING策略师维拉·帕特尔在9月17日报告中称，在美联储会议后，有五个理由预期美元将走软，其中包括美联储点阵图“将反映对未来政策收紧速度和幅度的确信度下降”。更多决策者可能预测今年不会再加息，而2018年和之后的点阵图点数可能减少。

  4、“瞎猜”可能导致长期国债暴跌

  加拿大皇家银行经济学家TomPorcelli、JacobOubina和策略师MichaelCloherty在9月15日的研报中写道，美联储将首次发布2020年经济和联邦基金预测，这可能揭示决策者是否认为紧缩周期即将结束。

  周期可能结束于联邦基金利率2019年达到2.9%或2020年达到3%，在3%左右结束目前的紧缩阶段，美联储“基本上取胜”。或者，决策者可能预计2020年利率超过3%的中性水平，“瞎猜”2020年利率在3.5%左右，“可能导致长期国债暴跌”。跟我们会谈的大多数投资者不仅关心12月份加息问题，更关心美联储接下来是否还加息的问题。当你问投资者为什么有这个担心，标准答案是他们认为缺乏通货膨胀压力。

  文/费维思   微~信fvs6543211

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