Simple Digressions认为从三个方面可以证明黄金在短期内下行风险较大：
其一，自2011年以来，黄金价格处于长期下降趋势之中，此前价格触及长期下降趋势线后往往会受阻大幅回落（蓝色箭头）。目前价格再次测试趋势线阻力，Simple Digressions认为投资者可能会跟随趋势交易，减持黄金多头头寸或押注黄金下跌。
同时黄金股指数(GDX)的持有量大幅下跌，从2017年6月末的3.7亿降至7月末的3.3亿。
SPDR黄金ETF(GLD)的黄金持有量在7月减少190万盎司。
白银ETF(SLV)的7月流出量为120万盎司。
其二，从交易商持仓变动来看，上周大型投机者的黄金期货的净多头头寸大增3.88万，但是Simple Digressions认为这并不意味着投资者对黄金价格乐观，多个指标表明投资者对黄金的观点为中性，比如下图的基金经理净持仓目前的读数为26.4[[%]]（基金经理对黄金期货的净持仓/全部未平仓合约），这一读数目前处于中间水平。
近期黄金价格的大涨看上去是由于空头减持其空头头寸（空头回补）引起的：7月18日至8月1日期间，基金经理的空头头寸减少5.85万，同时多头头寸增加3.11万。
Simple Digressions认为空头回补往往发生在牛市的初始阶段，这一阶段结束时通常会出现回调，黄金价格会跌至或接近近期的底部。
其三，从美元指数方面来看，大型投机者的美元指数期货的净持仓的目前读数（绿色圆圈）为负值，这意味着大型投机者目前的持仓为净空头，投机者的情绪极度悲观。从历史数据来看，过去出现类似情形（红色圆圈）时，美元往往随后进入牛市或者出现反弹。
因此，Simple Digressions认为由于近期黄金价格的上涨是由空头回补造成、黄金价格接近长期下降趋势线、美元可能即将进入牛市，黄金价格在短期内下行风险较大。
但是从中期来看，黄金价格受到黄金美元指数（黄金价格*美元指数，消除汇率变动对黄金价格的影响）的强劲支撑。
黄金美元指数下方的强支撑为1150水平，自2016年4月以来，当黄金美元指数触及该水平时，黄金价格形成底部（蓝色箭头）。如果这一支撑水平再次生效，那么黄金价格在短期回落后会在中期走高。若黄金价格突破长期下降趋势线，那么贵金属可能进入牛市。
综上，Simple Digressions认为短期来看，三个因素表明黄金价格下行风险较大，但是黄金美元指数暗示黄金价格在中期上行。
