黄金价格主要受到美元、通货膨胀率、利率、美元兑日元这四个驱动因素的影响。
美元指数
通常黄金和美元呈负相关，但是短期内两者仍有可能出现正相关（如红色虚线所示）。一旦出现这一情形，随后黄金价格往往下跌（红色箭头）。
现在，两者再次出现正相关（红色椭圆），黄金价格有可能继续上行，但是上行空间可能受限。
从基本面来看，如果美元处于低位则有利于美国国内产出和进口，但是同时也会提高进口产品的价格并推升通胀率走高。前一个影响对其他国家不利，因而其余国家会推升美元走高从而打压金价。而后一个影响将会增加美联储加息的概率，这同样会使美元上行、黄金下行。
当然，如果美元没能站稳92且黄金突破1310，那么黄金将进入新一轮的牛市。
通货膨胀率
黄金和通货膨胀率（以通胀平衡债券ETF衡量）呈正相关。通胀平衡债券ETF(TIP)仍然处于下降趋势之中，如果TIP未能向上突破下降趋势线，那么黄金如今的涨势是有限的。
从中期来看，如果通胀率上升，那么美联储将会以比市场预期更快的速度加息，从而提振美元并使黄金承压。如果通胀率下跌，那么黄金价格也将随之下行。
美国国债收益率
2年期、10年期以及30年期的美国国债收益率均与黄金负相关，其中与黄金负相关关系最强的是2年期国债收益率。
这3个利率如今正位于长期上升通道之中，2年期国债收益率的上升趋势最为明显。尽管美联储预期的加息速度放缓，利率趋势仍然上行，这将限制黄金的上升空间。
美元兑日元
美元兑日元与黄金有很强的负相关性。目前的情形与2013年春天以及2015年、2016年冬天的情形类似。
美元兑日元目前为上升趋势，只要价格未跌破斐波那契50[[[%]]]回调位108的支撑，则美元兑日元将维持上升趋势，从而限制黄金的上行空间。
综上，尽管黄金近期上涨，但是从美元、通货膨胀、利率以及美元兑日元这四个驱动因素来看，黄金的上升空间有限。但是如果美元跌破92且黄金突破1310，则黄金将进入新一轮牛市。
