曾经有人调侃过，当下人们对心理学的的态度就和我们祖先当初使用巫术一样，把任何目前不能理解的东西都归类到心理学的领域之中。对于投资交易也是一样，尤其是在行为金融学大行其道之后，心理学因素往往被用来解释市场的奇怪变动和交易的不如预期。但是这个问题其实和之前的那句调侃殊途同归，实际上除非交易者有一套行之有效的交易机制和恰当的交易机会，否则交易员的心理特征并不会影响交易结果。

　　许多交易不如预期的原因，或许并不是我们过度贪婪或者过度谨慎所以贻误了交易时机，而是交易的机会可能压根就没有我们想象的那么好，而这对于我们的风险管理而言其实非常可怕。这就好像我也许心理状态比孙杨好一百倍，在泳池里充满了为国争光的使命感和对金牌的无限渴望，但是你把我丢到里约去，依然不耽误我拿最后一名。我们会不由自主地把难于解释的现象归咎到心理的影响，但是在此之前我们需要弄清楚它们到底是什么。

　　针对心理因素进行讨论其实是一个很敏感的问题，这牵涉到我们是像交易员一样还是像一名金融学者一样考虑问题，大家都能找到许多很充分的证据去攻击或者支持行为金融或者有效市场，基于不同的角度，思维偏差对于如何影响市场大家会有不同见解，但是对于思维偏差本身的存在应该不存在异议。通常来说思维偏差可以分为两种类型，一种是认知型的，另一种是情感型的。认知型的思维偏差大部分是因为逻辑推理方式错误导致的，我们可以用接触更多的信息或者提高教育水平来弥补。但是对于情感类的因素，我们很难去加以克服，而且一旦真的克服后说不定我们更需要去看心理医生，不过我们可以思考这些因素对于其他人会有什么影响，是否会带来什么机会以资利用。

　　下面我们会讨论几种典型的认知偏差，不过在讨论前需要强调的是，我们会很倾向于认为这些偏差只会影响其他人，而自己是免疫的。事实上这样的想法本身就是一种偏差，在指出别人的缺陷前认识到自己的缺陷其实更为重要，但是的确很难。

　　第一个偏差叫做自我归因偏差。这个偏差的意思是，我们通常认为交易成功是因为自己出色的工作，而交易失败是因为运气不是太好。这个偏差的适用范围很广，从考试到打麻将再到买股票都难以免俗。自我归因偏差的危害主要有两方面，一方面如果我们认为失败不是由于自己的错误，那相当于这个错误就白犯了，另一方面会引发另一个思维偏差，也就是过度自信。

　　过度自信很多时候也可以被理解成自我膨胀。其实很有趣的一点在于，我们会认为一些机会的错失是因为自己缺乏自信导致的，而接触到的形形*的故事里，必胜的信念似乎也是成功路上不可或缺的组成部分。然而这些故事通常为了文学性，不会强调必胜的信念应当和能力挂钩。过度自信带来的错误判断可能是一个投资者能遇到的最糟糕的思维偏差，因为我们很可能没有充分分散自己的投资组合或者对某一个资产标的进行过度投资，关于这一点，大家可以回忆一下自己重仓赌一只股票和笃信某只股票一定会在明天反弹的经历。如果过度自信和自我归因偏差总是发生的话，我们就很难拥有一个长久的投资生涯，不断总结和不断提高自己的知（姿）识（势）水平或许是对抗这类偏差的一个有效手段。

　　第三个偏差叫做代表性偏差。代表性偏差是指大家因循守旧，用过去的经验作为作为判断的标准，即便此时的具体情境与历史已经有了很大的不同，如果时光倒流五十年，我们可以把这个称为“本本主义”。不能否认经验本身会对我们的判断产生非常积极的影响，老司机和老投资者往往还是更靠谱，因为他们总结的经验是不要只凭借总结的经验做决定。我们常常会说这个时点买A股票是有搞头的，因为当时B股票就是一样的走势，但是我们可能忘记了B股票这么走是半年前的事情了，而两只股票根本就不属于一个版块。而代表性偏差的另一个问题在于，我们的经验不靠谱，是因为我们的经验其实还不够丰富，也就是说我们用小样本总结出了一条自以为的规律，并用这样的“小数定律”来**行为，这当然也是不靠谱的，有时候我们也称之为“幸存者偏差”。

　　第四个偏差叫做事后聪明偏差，也就是传说中的“事后诸葛亮”。如果我们对自己的策略进行回溯时，会很自然地高估自己对已实现结果的预测精度，因为它的确发生了，而我们在它发生之前或许的确考虑过它发生的可能性，所以我们很容易发出“果然是这样”和“我早就知道会这样”的感叹。当然，如果单纯感叹除了听起来比较装逼以外，并没有太大的问题。不过这样的事后聪明会演化成一种过度自信，等到下一次交易的时候，来一发超级重仓，或者在下跌的时候忘记止损。

　　第五个偏差是损失厌恶，很多时候损失带来的情感冲击比收益来得更大，所以对于投资者而言，我们常常会在已经理性上判定当前交易会导致持续亏损的时候，仍然期望最后能出现某种反转，这种既希望自己是对的又希望自己是错的的心里矛盾其实十分常见。而这种问题除了会出现在止损问题上，还会出现在独立的交易序列中。比如之前的交易出现了一定程度的亏损，我们通常会希望后面的投资能够弥补之前的损失，这样的考虑既没有考虑不同交易之间的独立性，也会对新的投资产生不恰当的预期。

　　除此之外，其实还有许多千奇百怪的思维偏差类型，比如固执己见的确认偏差、强调第一印象的可获得性偏差等等。思维的习惯和投资所要求的绝对纪律性之间的确存在着矛盾，但对于风险管理而言，随着投资的深入会发现影响交易结果的因素越来越多，而心理只是其中的一个，我们更需要获得全面的数据和丰富的样本去做出策略评估和决定，不断学习和丰富交易知识，总结具有普遍意义的影响因素。对于心理，我们依然要举出之前说过的例子，只有当你有足够的能力去参加奥运会时，心态才会决定你能不能得到金牌。

　　本文章作者：至尊金豪（笔者在线免费指导QQ:783963579微信：ZZJH588）

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