市场普遍将今年上半年油价低迷归咎于供应问题，但分析师Adam Mancini认为并非全然如此，真正的罪魁祸首是中国和印度需求异常疲软。
今年以来，全球原油库存水平实际上是非常利好油价的，尽管油价依然疲弱。
OPEC原油库存一直在稳步下降。该组织最大产油国沙特目前原油库存只有2.59亿桶，为2012年以来最低水平。伊朗的浮式储油也已从去年11月初的3800万桶降至如今的900万桶。
经合组织（OECD）库存年初以来逐渐跌向五年均值水平。
虽然库存趋势积极，但这些减少的库存只不过是换了个地方，转移至亚洲，特别是中国。
数据显示，美国对中国原油出口量增加。受进口配额调整影响，今年上半年中国独立炼油厂进口增至纪录水平。
尽管如此，由于制造业需求下滑，中国在上半年面临规模异常大且持久的炼油厂关停潮，进口的原油未能得到有效利用，导致库存激增。
下半年需求增强
不过，下半年中国原油需求应该会受新的配额支撑，同时，未来几个月炼油厂维护季结束后产能的恢复也将提振需求。
此外，衡量需求的最重要指标之一——中国财新制造业PMI在连续三个月下滑后于6月重返50荣枯分水岭上方。PMI数据存在一定的季节性规律，下半年表现通常强于上半年。
上半年炼厂维护可能鼓励成品油的去库存，这将支撑炼厂秋季的需求。这与中国总体成品油需求旺季的表现相一致。
综上，Adam Mancini预计，今年下半年中国原油需求将增强，并辅以印度需求改善。随着全球需求再次恢复正常，原油价格应当会上涨。
