“产量见顶”一定能提振金价？这或是黄金投资的最大误区！
大型机构经常会抛出有关“黄金产量即将见顶”的预言，黄金多头往往会备受鼓舞。然而，分析师指出，黄金产量的变化对金价的影响微乎极微。因此，如果投资者基于黄金产量见顶的预测而入手黄金，很有可能会大失所望。
投资者或许已经发现，关于黄金产量见顶的报道经常被各大媒体定期拎出来溜一溜。诸如“金矿供应已在2016年见顶”或“金矿供应即将在2017年攀至峰值”的言论不绝于耳，屡屡让黄金多头笑逐颜开。不过，贵金属资讯网站SunshineProfits.com专栏作家塞尔伦（Arkadiusz Sieroń）持不一样的看法，他认为“黄金产量见顶论”往往是有漏洞的，投资者不应该以此判断是否投资黄金。
为什么说关于“黄金产量见顶”此类预测是不可靠的？事实上，影响黄金供应的因素非常多，其中包括未来金矿探明储量的多寡以及技术水平的变化。因此，人们很难甚至不可能准确预测黄金产量是否会达到峰值。
1997-2016年黄金产量（蓝线）、黄金总供应量（绿线）和金价（黄线）的走势。可以看出，自从2008年以来，黄金产量便持续上升，高盛此前关于“黄金产量或将在2015年见顶”的预测无疑是失败的。
塞尔伦指出，如高盛等大型投行是基于“X年内已知可开采黄金储量”进行预测，关键词是“已知储量”。然而，已知可开采黄金储量不是一成不变的，会随着新增探明储量的增加、勘测技术的进步而不断上升。因此，基于当下已知可开采储量做出的预测难以经得起时间的推敲。
另外，即使黄金产量真的见顶，也不见得一定会提振金价。从某种程度上说，黄金产量下降和黄金总供应量下降是两码事。黄金一直以来以特定的形式储藏起来，譬如保存在各大央行的金库，或者是黄金ETF里面，世界上现存大量的黄金储备和供应。而每年新增的黄金产量预计仅占全球黄金总供应量的1[[%]]-2[[%]]，少到可以在伦敦市场一周内便转手出去。因此，黄金产量变化对黄金供应量的影响微乎极微。
究其原因，黄金具有特殊性，与其它大宗商品有着本质上的区别。如果原油供应断绝，全球将会陷入瘫痪；倘若铜供应断绝，全球工业将遭受灾难性的打击。由于原油和铜是每日必须使用的大宗商品，一旦原油运输通道被截断或铜矿工人罢工，油价和铜价通常会应声上涨。
然而，黄金则大不相同，一来黄金并非人们每日必需的消耗品，二来黄金的库存流动比（stock-to-flow ratio）相对较高。传统的理论——供求关系影响价格似乎不大适用于黄金，而每年黄金产量多寡也无法直接推动金价涨跌。
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总而言之，投资者入手黄金的理由有很多，例如为了避险或者让投资组合多样化。不过，如果投资者基于对黄金产量见顶的预测来购入黄金，并盼望该笔投资能带来可观收益的话，那么很有可能会大失所望。一方面这种预测往往是不合理的，另一方面黄金产量下降通常不会直接影响金价。投资者在预测金价涨跌之际，需要关注的是黄金持有者抛入市场的实际供应量，而不是黄金年度产量。
稿/彭甜恬
