郑燕歆7.1黄金下半年有望上涨
转眼间黄金已经走过了2017年一半的路程，在上半年中，令我们印象深刻的事件有很多，特朗普上任，法国大选，美联储加息等等，那么在半年时间里，黄金究竟经历了哪些重大行情呢?而下周开始黄金将正式开启2017下半年的行情，展望未来黄金价格是否还有上涨的希望呢?
消息面回顾：
①1月27日 特朗普签署“禁穆令”;②3月15日 美联储加息;③3月29日 英国脱欧谈判正式开始;④4月7日 美国空袭叙利亚;⑤4月14日 朝鲜第六次核试验;⑥4月24日 法国大选第一轮投票;⑦5月7日 马克龙赢得法国大选;⑧5月17日 美国司法部调查特朗普“通俄门”;⑨6月9日 英国大选出炉，产生“悬浮议会”;⑩6月16日 美联储年内第二次加息。
2017年上半年，政治不确定性引发的避险需求是驱动金价阶段性上涨的最主要因素。具体而言：特朗普在上任后的“百日新政”期限内未能成功推出减税等财政刺激措施，令市场失望，“特朗普交易”出现反转——美国国债收益率下行，美元贬值。
紧接着，美国空袭叙利亚、朝鲜核试验、法国大选等地缘政治事件阶段性提振金价。马克龙当选法国总统后，市场风险偏好显著回升，但是特朗普陷入“通俄门”后遭弹劾风险激增，提振黄金一度逼近1300关口。可是好景不长，黄金在6月份开始回撤，削减了上半年的部分涨幅，因英国方面的”软脱欧“可能性提高，且美联储6月进行了年内的第二次加息。
下半年黄金还将面临哪些考验?
1.美联储缩表
6月份议息会议关于缩表明确了如下三点：
1)缩表方式：逐步减少到期证券的本金再投资规模。
2)缩表时点：年内启动，具体时点尚未确定。分析认为，美联储会根据三季度美国经济和金融市场的表现来“相机决定”缩表和加息的操作顺序：如果三季度经济表现令美联储满意，那么将在9月份加息，之后启动缩表;而如果三季度经济回调幅度较大，则会选择先启动缩表，将加息推迟至12月份或者下一年度。
3)缩表目标：美联储未公布资产负债表的最终合宜规模，只是定性地指出：“最终的资产负债表规模将大幅低于当前水平，但高于危机前的水平”。42[[%]]的主交易商认为到2019年末美联储的资产负债表规模将介于3.5-4万亿区间;31[[%]]的人认为将介于3-3.5万亿。投资者对2025年末美联储资产负债表预期的中位数为3.1万亿美元。
2.美国债务达上限
美国债务上限或许比想象中来得更快!大规模税减、战争和经济刺激政策都促成了美国如今“债台高筑”的局面。据美国国会预算办公室数据，当前美国政府已经举债20万亿美元!对于这个烫手山芋，特朗普扔不掉!
美国债务上限，是指美国国会批准的、在一定时期内美国国债最大发行额，允许政府为已有的合法支出提供资金。设置债务上限是美国控制政府开支的一种经济手段，也是国会制衡行政部门的一个重要工具。
特朗普的税改计划和基建计划，也会对美国债务水平产生较大影响。据税收政策中心预计，特朗普税改将在10年间为美国增加7.2万亿美元的债务。
一旦债务与GDP比例过高，将严重影响投资者信心，发生金融危机的几率也会增大。在“债台高筑”的背景下，特朗普的税改和基建是否能够如期实施又多了一个阻碍因素。目前距离预计最早触发债务上限的9月份，还有一个多月的时间，预计这一个月当中，债务上限的问题会持续困扰特朗普，市场的避险资金有望拥抱黄金。要记住，这是一个炒作的市场，债务上限的问题很有可能是接下来的炒作题材。
黄金需求始终是金价上涨推手
尽管金价持续严峻，但依然有买家在持续购买。全球央行也没有停止买入黄金。2016年俄罗斯央行买入了201吨黄金，预计2017年将买入更多。
同时印度仍在大量进口黄金。印度政府在去年推出了降低黄金进口量的政策——推出黄金循环计划，但该计划却遭遇了失败。今年5月，印度黄金进口量较上年同期增长近237[[%]]，高达49.5亿美元，按5月金价平均水平(1250美元/盎司)估算，约合112.26吨。
因此分析人士认为，黄金需求仍在增加，而金价承压或将拖累黄金的供应，因此预计金价将在未来大幅反弹，幅度可能高达12.8[[%]]。
而笔者认为，除了以上说到的之外，特朗普的税改政策也是下半年市场需要重点关注的重要事件，当然还有一直处于动荡的欧洲以及中东局势，避险情绪的爆发会成为金价短线暴涨主要因素。
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