凯恩斯主义主张国家采用扩张性的经济政策，通过增加需求促进经济增长。即扩大政府开支，实行财政赤字，刺激经济，维持繁荣。
现在G10主流国家的央行几乎都在经济下行期间采用凯恩斯主义来刺激经济——即大规模的财政扩张，如：欧央行的大举购债和日本央行的负利率政策。
但是，大规模的财政刺激会引起许多负面效用，比如严重的通货膨胀。
从08年经济危机后各国开始的财政刺激政策似乎并没有起到非常明显的作用——日央行依然维持负利率，美国经济也并未完全复苏。越来越多的经济学家开始质疑财政扩张政策的真实效果。
其中，Washburn 大学的经济学教授Chris Hamilton就撰文指出，经济周期性波动的本质是劳动力人口的变化，大规模经济刺激对经济复苏并没有任何帮助。
Chris Hamilton认为人口增长周期的结束是每一次衰退的主要因素，从美国15-64人口年度增长来看，每一次人口增长的大衰退都对应了美国的经济危机。
90到91人口增长大减，当年就发生了危机；2000年人口再次发生骤降，随后就迎来了互联网泡沫的崩溃；08年期间，人口再一次骤降，随后发生了次贷危机。
现在最严重的问题是，美国的人口增长率正在不断的下降。这意味着美国经济很可能永远不会复苏，至少不可能实现特朗普的“让美国再次伟大”的计划。
出生率不断下降，移民数量又同时不断衰减，这直接导致美国统计局对于未来人口的增长预期较08年前大幅缩减。
这也就意味着未来数年内美国的人口增长将会进一步放缓。
按照Chris Hamilton教授的理论来看，无论美联储采取何种货币政策，都不能避免美国陷入长期的衰退中。
当人口增长进一步下降，整个社会的老龄化就加重，这就导致社会的负担开始变大（福利养老等），年轻人被迫开始承担更高昂的税收来负担老人，这会导致年轻人生活压力增加，生产的意愿进一步下跌，从而导致人口再次下降的恶性循环。
当经济衰退到一定程度时，外国的移民意愿也开始严重下降，这又会再一次降低劳动人口的数量，从而导致国家真正失去竞争力。
事实上，这恰好是日本正在经历的痛苦——80年代末开始的大萧条导致日本严重的少子嗣问题（生产意愿严重下降），不断下降的出生率造成社会老龄化极端严重。而日本本身丰厚的退休金机制反过来再一次增加了年轻人的负担，从而导致日本竞争力不断下降。
所以，人口才是问题真正的核心，这也是为什么无论日本央行如何的宽松，刺激都不能提振日本的经济的真正原因。
因此，无论美联储如何调整货币政策都无法逆转美国劳动人口下降带来的经济长期下行的结果。
对于交易者而已，美联储逐步提高利率并不意味着美国经济将会走强。相反，日益膨胀的泡沫和劳动人口的下降将会在未来再次引发新的危机，考虑到美股囤积着大量泡沫，长期做空标普似乎将会是不错的选择。
