上次美联储加息后，全球一片狼藉......然而就在昨晚，耶伦又投放重磅*。美联储宣布加息，提高基准利率25个基点。此前黎明曾撰文预测，本次加息的市场反应应该会和3月份截然不同，果不其然，在宣布加息之后，美元相对平稳，黄金大幅度跳水！市场为何做出这个反应？允许黎明在这里先卖个关子，在分析后市市场走势之前，我们先把美联储议息会议的亮点以及中国会不会跟随加息，具体分析一下。
由于加息的最重要依据之一，核心通胀率，出现快速下跌的情况，所以无论是美联储的声明还是耶伦的公开回应，都把核心通胀率摆在十分重要的位置。美联储方面承认，2[%]的通胀预期在短期内之内很难实现了，尤其是今年基本不可能了。这可能意味着未来美联储会少加息一次。从议息会议的投票结果来看，尽管最后表决是加息，但是明尼阿波利斯联储主席投出了反对票，这表明美联储内部仍然在加息路径上存在分歧！
其次，在美联储公布决议之后，市场对今年加息的表现出非常悲观的态度，9月份的加息概率不足2成，11月刚好2成，12月不足5成。按照传统方面而言，作为预测美联储加息的权威指标，芝加哥商品交易所的美联储加息预期如果没有超过6成以上，基本上美联储是很难加息的。因为美联储加息的时候除了要参照经济数据（GDP、就业、通胀组成的泰勒法则），还要关心市场的反映。因此，尽管美联储说，今年可能还会有加息，但是，如果从目前的市场反映来看，或许很难成行了。
关于缩表，美联储这次给出了更为详尽的计划：预计今年起开始缩表，起初每月缩减额度上限为60亿美元国债、40亿美元MBS；缩表规模每季度增加一次，直到达到每月缩减额度上限300亿美元国债、200亿美元MBS为止。目前美联储的资产规模为4.5万亿，那么每个月一共100亿的缩表方案，显然从前期来说影响相对很小。耶伦也说，美联储尽量静悄悄的缩表，就是说美联储不希望缩表产生过多的影响。
还有意思的一点是，在耶伦的讲话中，希望私人机构在美联储缩表的时候补充进来，这是何意呢？或许是因为白宫债务上限又要到期，美国政府如果要发行债券，那么美联储不接，就需要更多的私人机构弥补。这么看的话，实际上，前期美联储小小的缩表，根本抵不上美国市场整体发债的增量规模。因此，或许我们也不应该太过紧张美联储的缩表计划，起码前期如此。
接下来，重点来了，大家可能更为关注的是，我们会不会和之前两次加息一样跟随美联储的步伐。短期来说不会！道理如下：此前两次我们选择跟随加息是因为，要保持双方的利差，防止资本过度外流。而如今，在3月份以来监管迅速趋严趋紧背景下，我国国内的市场利率在迅速上行，且上行的幅度远远超出了央行通过调整逆回购、MLF等引导的程度。也就是说，我国监管趋严的效果比美联储加息的厉害的多！
从利率的角度出发，我国目前的状态已经可以应对美联储再加息至少两次。所以，短期之内没有必要跟随美联储加息！当然，在人民币逆周期因子等一系列助推人民币企稳因素的作用下，资本外流暂时无忧，也更加领我们的货币政策有余地，不跟随美联储的步伐。
最后谈谈大家关心的市场问题。关于楼市，昨天和M2同期公布的数据还有人民币贷款，从中长期贷款来看，占比仍然占到了总贷款金额4成左右。结合，全国楼市的发展情况来看，三四线城市去库存基本上要进入尾声了。这个判断意味着，接下来在整体货币增速放缓的情况下，利率上行配合商业银行收紧房贷，各地的限制性政策，楼市只可能更难。
关于黄金，即然本次黄金走势和以往加息不同，短期下跌的概率更大！以往两次加息的逻辑是，短期之内，美元加息，利空出尽，黄金走高，而这次，由于美元已经处于底部，一直没有下探，这说明其支撑强烈。且黄金在美元弱势的时候，没有同步走高。那么这就意味着，市场情绪的发酵和释放可能延续到加息之后。
外汇方面，短期来说，人民币保持平稳的概率更大，尽管美元弱势，美联储本次也没有过于超出预期的表示，但是由于我国人民币在逆周期因子作用时，在岸市场走势上显示出被离岸市场拉动这似乎说明，货币当局不希望人民币大跌，也不希望人民币大涨，保持稳定最重要。中长期来说，人民币对美元贬值仍然是趋势性的，难以根本上扭转。
文/金市黎明（股票，期货，现文货金银油等金融投资理财分析师.薇-信：rsi120
