尽管美联储在货币政策常态化的道路上依旧遥遥领先，但近期欧洲央行(ECB)、英国央行(BOE)和日本央行(BOJ)都处在考虑退出细节的早期阶段。这说明，虽然全球中央银行的行动步调还不一致，但至少已开始不再相左了。
美联储在紧缩行动方面无疑遥遥领先，该央行预计将在6月13-14日的会议上采取这轮加息周期里的第四次行动，并制定出缩减自己4.5万亿美元资产负债表的计划。不过美联储将缓慢推进这一进程，以免全球市场受到冲击。
(在主要发达经济体中 唯独美国加息 来源：潇帅点金)
尽管各国央行依然未实现通胀目标，但随着全球增长形势改善，最大的一些经济体出现了上述政策同步的初步迹象。据国际货币基金组织(IMF)预测，许多地区的闲置劳动力正在消失，全球经济产值今年料将增长3.5[[%]]，增速高于2016年的3.1[[%]]。
尽管这种增长的转变是渐进的，而且往往是微妙的，但这却标志着一个翻天覆地的变化。在08年金融危机席卷全球后，央行采取了前所未有的非常规宽松政策，迫使经济重回正轨。其中包括大规模的资产购买计划，而欧洲和日本更是采取了负利率。
(金融危机后主要央行资产负债表不断膨胀 来源：潇帅点金)
美联储自2015年12月起已经开始逐步削减宽松，而其他主要央行目前也开始讨论解除他们的政策，恢复一种步调一致的感觉。
由于其他央行的政策退出尚且停留在“纸上谈兵”阶段，美联储将因此获益。由于该央行与其他央行的货币政策背离，美元一直存在上行的压力，而强势美元意味着出口和通胀的下滑。当前，美联储青睐的物价指数仍处在2[[%]]的目标位下方。
笔者认为，“放缓政策紧缩的步伐没什么好处，美元贬值可能导致美国通胀升高，而美联储是不希望看到高通胀的。”
在日本，经济已经连续五个季度扩张，为过去10年来的最佳增长表现。同时，日本的失业率也跌至20多年来的最低水平。尽管疲软的通胀令日本央行在可预见的仍保持刺激计划，但一些立法者已经要求机构开始讨论如何处理最终的退出。
值得注意的，日本官员们已经意识到，在这个问题上保持沉默是没有建设性的。据知情人士透露，日本央行正在进行内部模拟，以了解退出的情况。日本央行行长黑田东彦以及他的同僚预计将在周四(6月15日)至周五(6月16日)的货币政策会议上坚持这样的结论。
欧元区方面，欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)上周四的讲话表明，该央行向“最终的退出”迈出了一小步。他指出，当前欧元区经济增长的风险大致平衡，并排除进一步降息的可能性。不过，欧洲央行的购债计划仍将维持至2017年底，但经济学家们预计，该央行将在2018年削减量化宽松(QE)。
在英国，英国央行(BOE)上个月曾表示，如果经济保持增长，那么货币政策在预期期间可能需要更大程度的收紧，而不是市场收益率曲线所暗示的非常温和地紧缩路径。
不过，这个立场是以英国“软脱欧”为前提做出的，如果英国脱欧谈判陷入停滞，上述结论就无法成立。事实上，在上周英国首相特蕾莎梅(Theresa May)所在的保守党未能在议会赢得多数席位，导致产生“悬浮议会”后，前景又变得更加模糊。
中国方面，随着决策者试图降低金融体系某些板块中的杠杆，货币市场不断收紧。“央行已经不再担忧会落后于曲线，他们更担心政策收紧的过快。如果通胀压力持续积聚，央行不会想等待太久再行动，他们想要升息，这样当下一次危机发生时，他们就有足够的弹药了。”
与此同时，最近数据显示，固定资产投资、工业增加值的同比、环比增速均出现回落，PPI环比在4月首现负增长，这些都在预示未来经济扩张动力可能不足，一季度GDP增速将可能成为全年高点。5月份PMI数据也表明，当前制造业、房地产补库存投资驱动的实体经济景气回落趋势确立。因此，继续上调利率不仅无益于金融降杠杆，还可能造成市场流动性恐慌和进一步抬升实体经济融资成本，对稳增长目标形成压力。（本文由作者授权原创发布，如需转载请和作者微信号联系）作者：潇帅点金，华誉环球交易所分析师，2016年银行业最佳分析师。作者微信号：（909559527）本文为作者原创，未经授权不得转载。
