上周金融市场的主要焦点放在欧洲方面，欧洲央行决议和英国大选令市场出现大幅波动。而本周焦点将转向美国，美联储会议将是重头大戏，外界普遍预期美联储会议加息，美联储过去几次加息举措都令全球市场为之“颤抖”，这一次预计也将如此。当然，除了美联储决议之外，美国本周也将公布大量重磅数据，包括通胀和零售销售，数据表现同样可能令市场剧烈波动
从美联储5月31日发布的经济褐皮书和5月25日议息会议纪要来看，美联储下周四再度加息可能性大增，但更值得市场关注的是，缩表行动也正式进入了美联储议事日程。对于退出货币宽松，加息和缩表遵循着两种截然不同的作用机制。虽然两者一定程度上可以相互替代，但是缩表会降低美国自然利率，进而产生多重政策风险，其政策收益也具有更强的不确定性。为了有效抑制通胀和提振增长潜力，分阶段的政策搭配将成为合意选择。当基准利率低于温和通胀率时，美联储将坚持加速加息，缩表仅进行初步尝试；当基准利率到达温和通胀率时，美联储才会大规模削减资产负债表规模。
第一阶段：2017年。目前，随着特朗普“泄密门”引发信任危机，叠加大规模财政刺激的延宕，美国经济前景的不确定性短期提升，对自然利率产生抑制，进一步凸显了缩表的政策风险。美联储将更为偏好可靠准确的常规利率工具，进行灵活有效的政策进退，抑制通胀并保障美国经济的持续复苏。因此，美联储会优先延续加速加息，推动基准利率尽快趋近温和通胀率。同时，利用这一缓冲期，美联储有望进行小规模的缩表尝试，检测缩表的真实政策效果，并通过与市场的互动，探索针对缩表的前瞻指引模式，为下一阶段行动做准备。
第二阶段：2018年。明年，特朗普的大规模财政刺激有望落地，经济不确定性对自然利率的抑制逐步消解，同时“减税增支”政策本身亦能持续推高自然利率。这将为缩表操作创造充裕的政策空间。当基准利率到达温和通胀率后，加息进程将有所放缓。美联储将基于2017年的实践经验，开始大规模削减资产负债表，推动非常规货币宽松与常规货币宽松的有序、交替退出。促使美联储资产这样表现的主要因素有两个：第一是来自风险溢价，第二是后危机时代美联储更加鸽派。
事实上，这从美联储加息以往的市场走势可以看出。美联储决议公布当日，政策的不确定性可以说是一年中最高的.因此，处于对风险的补偿，美联储决议公告后，股市通常会开始走高，在美联储主席发布会开始后，股市会进一步走高。金融危机后，美联储更倾向于宣布更加鸽派的决定，因此发布会中，美联储主席通常发布一些更加鸽派的言论。美元对欧元在决议公告后会直线跳水，在发布会开始后，美元对欧元会有所反弹，但发布会结束后，美元对欧元又会继续下跌，因次总体而言，美元对日元也是保持下降趋势不变。
黄金市场同样关注美联储决议。尽管上周中金价一度反弹至7个月高位，但黄金未能维持这些涨幅。在本周的美联储货币政策会议之前，由于欧元和英镑走软，美元成功获得一些动能。美元走强给黄金带来一些强劲的逆风因素。除了美联储决议，投资者也将聚焦美国重磅数据，包括零售销售、通胀等。周二晚间20:30，美国5月生产者物价指数将出炉，预计年率升幅自上月的2.5[%]下降至2.3[%]。PPI尽管一向波动较大，但是反映前瞻通胀率的“晴雨表”，因为它体现了生产*阶段的趋势。周三晚间20:30，美国将公布5月消费者物价指数和零售销售数据，鉴于这两份报告都非常重要，可能在美联储决议出炉之前就令市场出现剧烈波动。
技术面来看，黄金美市盘中下探回升后依旧持于1267附近交投，金价压力位置还是需要关注1270一线，因为日内两次上探触及后回落走跌；所以没有站稳1270午夜时段就继续在这里做空进去；短线四小时图上看，金价依旧是维持窄幅震荡，k线运行布林带中轨线下方，上方压力关注中轨线1275，支撑关注1260关口；短期内预计在此区间内运行；因此操作上反弹空为主。
原油市场在连跌3周之后，受空头回补技术性因素的影响，本周一开盘震荡微涨。本周OPEC月报和IEA月报重磅来袭，投资者可据此进一步确认OPEC的原油产量水平和油市再平衡进度。油价上周五上涨，受助于尼日利亚一输油管道漏油停运。不过，油价上周周线仍下跌近4[%]，因市场对全球原油供应过剩的忧虑尚存。减产方面，沙特石油部长法利赫表示，石油库存将在未来3至4个月内减少，沙特将加大对美国的石油出口，不需要立即调整石油减产协议。
技术面来看，原油从日线走势来看，本次的回调已经刺破上升趋势线的支撑，因此上周四周五操作都是以反弹空为主。那么周五终于日线收阳，有结束继续下跌的迹象。须看本周一的日线首先情况，如果周一能够稳定的上涨收阳，那么原油才能算真正的止跌，到时候再考虑小中线的抄底多单，现在言抄底为时尚早。那么原油的操作上依然还是以反弹做空为主，低位做多为辅。
路灯和我之间，究竟谁是谁的过客？行情和你之间，究竟谁是谁的反向？我和你之间，谁是谁生命的点缀？若你没有经历过涨跌的切换，就不要来批判我行情的好坏。你会发现，唯一对自己不离不弃的就是影子，交易策略的改变，解释永远都是多余，理解的人不需要，不理解的人没必要，跟随的人才知道！
文/金市黎明（股票，期货，现货金银油等金融投资理财分析师.薇-信：rsi120
