文丨苏弘文（86339189）
周三(5月24日)美联储5月纪要偏鹰派，然而黄金却并没有因此下跌，反而一反常态地上涨了。 对此，有分析称，黄金上涨受到四大因素的支撑。
美联储纪要偏鹰派
北京时间周四（5月25日）凌晨2:00美联储发布5月份会议纪要称，美联储已经准备好很快加息，并且似乎对如何缩减4.5万亿美元资产负债表的进程有了一致的想法。
对于加息进程，会议纪要显示，美联储官员在本月初的会议上预计，再次加息将很快变得合适。这意味着，美联储有可能于6月加息。
黄金不跌反涨
国际黄金周三(5月24日)美盘时段，在美联储5月会议纪要发布后震荡上涨，表现了一定的抗跌性，美市盘中最高上探至1258.60美元/盎司，金价短线震荡，一度拉升6美元，之后又转跌，回吐涨幅。
金价不跌反涨四大原因
美联储加息预期被提前消化
由于市场此前已经预测，美联储5月会议纪要将会显示多数官员的鹰派立场。因此，当这份会议纪要发布后，其所透露的‘鹰派’信号不足于让市场感到意外，所以金价对美联储纪要最初作出的回应是正面的。不过，由于这份纪要确认了美联储货币政策正常化的意向，因此金价在冲高后小幅下滑。
美联储的鹰派态度并不够强劲
纪要暗示美联储正在逐步落实年内缩表的计划，但缩表是循序渐进的;另外，官员们关注到地缘局势风险和新兴市场风险，正谨慎等待未来进一步升息的证据。
华尔街日报评论称，尽管美联储官员看似有“很快”就会加息的共识，但委员之间对于加息路径仍存分歧。部分委员认为就业市场或出现更多疲软现象，且担忧更为强劲的就业并无法传导至通胀的上扬。
投机持仓仍有上升空间
根据CFTC最近提交的交易商承诺报告(COTR)，在报告期内(5月9日至16日)，基金经理已经是连续第三周大幅削减净多头头寸，现货黄金价格上升1.2[[%]]。此次报告未出现黄金投机净多头持仓显著下滑的证据。
事实上，黄金净多头持仓的关键宏观因素美元和美国实际利率在报告期大跌，因为一系列美国宏数据发布;据称特朗普向俄罗斯外交官泄密并要求前联邦调查局局长柯米结束对前国家安全顾问弗林的调查。美国政治风险溢价激增。
分析师Boris Mikanikrezai认为这是个好消息，在未来几周投机性买入黄金依然有获利空间，尤其是宏观环境利好贵金属时，这将在一度程度上支撑金价。
美股存在崩盘风险
随着道琼斯指数和标普500指数不断刷新历史新高，美国的投资者情绪已经接近疯狂。标普500指数的市盈率与股市波动性的比值上涨接近1.5871的高度，该比值的不断上涨说明了美股投资者的风险偏好情绪正在不断上升，该比值再一次到达高点可能暗示美股泡沫即将破裂。
若美股股市真的出现崩盘，美元指数也将随之一起下跌。而黄金则将会在美元指数下跌中获利。美股的风险预期正在逐渐进入市场，部分投资者为了减少自身风险，将会使资金流入黄金，对金价而言，也是潜在支撑之一。
后市展望
国际大宗商品高级分析师苏弘文认为，“我预计加息的步伐将会保持稳定，尽管短期内美国经济数据会有所波动。”
分析师苏弘文指出，“周三黄金一度下滑至每盎司1，250美元，这归因于6月份美联储加息的可能性回到80[[%]]左右，但此后金价回升，因美联储纪要显示美联储对升息更加谨慎。”
分析师苏弘文表示，“美联储6月份加息预期，使得黄金短期可能会受到一些惩罚，但是特朗普政府的不确定应该给金价牛市足够的支持，会保持中长期上涨趋势。金价如果突破1，260美元，将会进一步上涨至1，275美元。”
苏弘文分析，“几周之前，美联储加息的可能性接近100[[%]]，但在华盛顿的动荡中迅速消失。我们仍然是长期看涨的，但在短期内，收到6月份升息影响，相信金价可能会回落。”
文丨苏弘文（86339189）
