消息面：
随着OPEC 5月25日延长减产会议的临近，油气君注意到场内一些投机资金再度活跃起来。同时，一些分析机构也再度从过去几周油价跌回50美元/桶以下的阴霾中走出，继续对接下来的油价燃起坚定的大幅看涨信心。部分机构看好全球二季度开始的季节性原油需求增加，认为二季度起油价将大幅上升，今年内能突破65美元/桶。
在不出现突发性原油供应中断的情况下，即使OPEC延长减产协议至2018年一季度，就单看供求基本面的话，尚且不足以支撑油价中值升高至55美元/桶上方。此外，OPEC过去5个月减产的实际“去库存”效果严重偏离预期，已在过去数月内沉重地打击了场内的多头信心，而这种信心的建立已经不是OPEC延长减产所能弥补的，市场需要看到实实在在的超预期去库存。金鼎希望通过本文简要回顾一下过去半年内，场内对OPEC减产丧失信心的过程。
净头寸在2016年11月末OPEC达成减产协议细则后出现急剧蹿升，从5亿桶开始，一直维持高位且持续攀升到今年一季度末突破9亿桶的高位，而本月净头寸数据则再度回到OPEC去年达成减产协议细则之前的不到5亿桶的位置。无独有偶，当前正是OPEC将要继续开会讨论延长减产协议的时间点。
金鼎在此需要提到的是，上面的对冲基金净头寸的变化并不仅仅是纯粹的“看谁最后当我接盘侠”的博傻过程，而是与过去半年来的“减产的去库存预期-去库存预期被证伪”这个过程紧密联系。而这个过程从交易端来看，最直接的驱动因素就是美国原油的库存，因为美国能源信息署EIA的周化库存变动数据是当今对全球市场操作影响最大的数据端。而正是EIA的原油库存数据，让市场看到了一幅跟减产去库存预期完全不符的图景。
2017年一季度美国原油库存增速丝毫不比往年低，而且还屡屡突破原油库存的历史记录。在这种情况下，OPEC减产的实际效果就不仅仅是打折扣的问题了，而是根本就无效的问题。当然，也有部分投资者提出这是由于季节性的需求因素导致，油气君在此需要特别强调的是：单纯的季节性因素导致的是库存变动的绝对值，而非库存变动的增减速度。而库存变动的增减速度直接影响EIA每周库存数据发布后的市场资金操作。比如，假设在进入季节性需求旺季的某一周，预期库存下降400万桶，但是如果实际数据出炉是库存仅下降200万桶，那么这并不是说库存下降了就是利多，相反，这个数据反映库存下降低于预期，是一个利空数据，反之亦然。
原油技术面：
日线图看，原油已经连续多日收阳，整体走势是一个很明显的V型反转，昨日原油又是一根大阳柱收尾，多头的大趋势已经形成，所以近期原油的方向无疑是看多。小时图看，昨日原油的大致行情是先涨后跌，整体走势呈现倒V型反转，昨日在晚间EIA数据公布之前，原油几乎是一个单边上涨的行情，晚间EIA数据公布后，原油瞬间大幅拉升，上方最高点触及49.8一线之后，后市就是一波触顶回落的行情，这也是数据行情常见的一种走势，所以在这个信号明确给出后，我们提前布局的多单就要尽快局，接下来就要看一波回调了。但是从日线图我们分析过大的方向还是看多的，所以综合而言，后市的做单思路就是回调做多。下方支撑关注48.30一线，上方压力关注49.80一线。
原油早间部分参考策略：
1、回调49.00不破一线做多，止损48.60，目标49.80，破位持有
2、强势下破48.80，做空，止损49.10，目标48.30
3、上方触及49.80一线做空，止损50.00，目标48.90
本人布局EIA多单：48.7-48.8附近做多，止损48.3，目标49.2-49.5止盈49.5
黄金技术面：
日线图可以看出，黄金已经连续5连阳，昨日更是以一根大阳柱收尾，行情已经完成V型反转，上方均线压力破位，预计接下来黄金还有上行空间；小时图看，昨日黄金在亚欧盘以及美盘前夕历经几波大涨之后，上方触及1260一线之后，一直高位难下，但也没有进一步走高，无奈只能震荡收尾，说明1260一线还是存在一定的压制，所以今日黄金我们要关注1260一线的压力能否有效破位，破位的话，回调继续多，可以继续上看，否则今日黄金必然有较大回调，下方关注1243一线的支撑。
黄金早间部分参考策略：
1、回调1250一线做多，止损1245，目标1262，破位持有
2、上方1265如不能有效破位做空，止损1268，目标1243
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责任编辑：金鼎盛士：HXL890318 2017.05.18
