总结历史，我们可以得出两点：一方面，即使加息，黄金也要看美元的脸色。如果美元指数由于其他的原因（主要是欧元区货币政策预期）没有大幅上涨，甚至出现下跌，金价受到加息的利空影响也将较为有限。目前纠结振荡的美元指数显然限制了金价的下行空间。另一方面，随着美联储加息概率升至80[%]—90[%]区间，加息概率边际提升的空间消失，也会让黄金利空边际递减，直至利空出尽出现反弹。目前，利率期货隐含美联储6月的加息概率已经升至80[%]以上，对金价的利空也会有所衰减。
近期全球避险情绪的退潮对黄金也形成了明显的打压。法国大选马克龙获胜带动全球风险偏好升温。在地缘政治方面，朝鲜在国际压力之下没有进行核试验，安然度过了紧张的4月。新上任的韩国总统文在寅主张“温和的”对朝政策，称应该学会“向美国说不”，且明确表示将就萨德问题上同中美磋商。所以总体来看，中韩关系、朝韩关系都将朝着缓和方向发展。美国一旦离开了韩国的支持，短期也难以单方面开展军事行动。
黄金的驱动指标方面，上周CFTC黄金基金净多减少11043手，至189634手。目前基金净多仍偏离历史均值较多，整体偏空。实际利率振荡走强，目前美国10年期TIPS升至0.56[%]，也是整体偏空。黄金ETF持仓上周小幅减少0.28吨，本周减少1.2吨，中性略偏空。
季节性上，5—6月是黄金的传统淡季。从过往5—6月的黄金走势来看，过去7年中有5年金价出现下跌，两年走平。目前，叠加上美联储加息预期升温的利空，金价的弱势也再度印证了淡季的规律。
综上来看，强势美元的缺席让美联储加息对黄金的利空大打折扣。但季节性淡季中，在避险品不受青睐、驱动指标偏空的情况下，金价仍将延续弱势。
本文由文泰点金（微信wtdj66/qq；2457596142）分析师团队独家策划，转载请注明出处。以上内容供参考。投资有风险，入市需谨慎。套单锁单操作不理想可与本人沟通交流
