2008年，金融危机爆发，美联储为支持了美国经济和金融市场复苏进行了多次量化宽松，从市场上买入巨额国债和房屋贷款债券，超发货币。这些国债和房屋贷款债券，就是美联储资产负债表上的资产，规模已从2008年的8000多亿美元增长到现在的约4.5万亿美元。
这4.5万亿美元的规模是什么概念呢？大致相当于标普500中底部的441家公司的市值总和。由此不难看出，美联储当前巨额的资产负债表已经远远超出正常经济活动的需要，风险暗流涌动，因此亟待缩表。
缩表是比加息更严厉的紧缩政策
缩表是指中央银行减少资产负债表规模的行为。美联储通过直接抛售所持债券或停止到期债券再投资的方式，可实现对基础货币的直接回收，相对于提高利率，是更为严厉的紧缩政策。
缩表与加息均为紧缩性政策，二者具有一定的互补性，但前者可能是更为严厉的紧缩政策。
具体来看，缩表能够释放长期优质资产，同时回收资金，标的准确，如果采用停止到期国债再投资的方式，到期收回本息相当于直接回收基础货币;对于通过提高资金成本、抑制贷款，从而减少货币供给的加息而言，优势主要在于市场信号清晰，短端利率准确提升，但是会冲击利率敏感性资产，并且会带动美元走强，影响出口和企业盈利。
缩表可能在今年年内提上日程，在耶伦任内宣布，由下任美联储主席执行。目前美国加息尚有空间，同时参考伯南克在2014年卸任之前宣布退出QE，但把具体执行留给下一任的做法，美联储宣布缩表的时间可能在2017年中或年末，实际开始缩表的时间可能在明年中或年末。
美联储全球抽水 阴谋论跃然纸上?
正当中国励精图治，积极防范金融风险的同时，却遭遇了比美元加息更可怕的缩表，可能会在全球范围内抽调QE扩张的流动性。
目前，美联储明确缩表的时间在年底，但仍未确定是直接停止投资还是逐步缩减纳入计划，也透露出无论是国内、国际的廉价资金都可能成为过去。而美联储此时，突然公布缩减资产负债表，却难免有点让市场揣测阴谋论的嫌疑。
美联储缩表对中国经济有何影响?
直接影响
美联储缩表意味着变相加息，缩表后美元走强，人民币贬值。随之而来的就是人民币资产价格下降，从而使中国经济走弱。
不过美元走强导致人民币贬值也不都是弊端，如果人民币贬值将推动出口，间接刺激经济增长。
美元走强后，美元资产价格不断上涨。资金流向美国，中国资本外流，流动性收紧。中国央行必定采取行动，不管是加息还是逆回购，对于市场影响都很大。
同时，美元走强还加大外债偿还能力，虽然中国现在不是美国最大债务国。但中国持有美国国债数目还是很庞大的。截至2017年1月末中国持有美国国债规模降至1.0511万亿美元，当月减持73亿美元。
间接影响
美元走强，新兴市场资本外流，货币贬值。中国对外投资和出口受到影响，冲击国内经济。同时，美元走强，导致大宗商品价格下跌，降低中国进口成本，增加输入性通胀风险。
综合来看，美联储缩表对于中国经济来说十分不利。因此，中国将提前应对美联储缩表，投资者需要注意做好前瞻性投资。
遭遇战 两强相遇智者胜
金融是国家安全的重要组成部分，是经济平稳健康发展的重要基础。作为对中央政策的积极响应，一行三会同时掀起“去杠杆、强监管、防风险”风暴是值得肯定的，但同时应注意三点：一是避免政策效果重叠，维持市场必要流动性。
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