油价在过去一个月下跌了近15[%]，分析师解释称，石油价格的暴跌主要因为市场对OPEC延长减产信心的下降，美国页岩油产量增长的担忧以及中国需求减弱。但油价背后却另有黑手，高企的库存水平暗示油价合理水平在45美元左右。
油价一个月暴跌15[%]，背后另有黑手
油价在过去一个月下跌了近15[%]，分析师解释称，石油价格的暴跌主要因为市场对OPEC延长减产信心的下降、美国页岩油产量增长的担忧、中国需求减弱以及技术性因素。
这些因素都不是最新的，过去几周的跌势归因于此，并不能圆满地解释这一情况。数周前油价高于53美元，而在上周五美国原油期货一度跌至43.76美元/桶。
油价下跌的真正原因是因为其价格太高了，向下调整也变得理所应当。通过与目前的库存水平相比较，油价的合理价格应该在45美元/桶。
产油国在去年底宣布达成减产协议后，美国原油期货在短短的一个月内上涨了10美元至55.24美元/桶，而这正好符合OPEC的溢价预期，但是好景不长。
毫无疑问，OPCE削减产量是真实的，这有助于全球石油库存的消化。市场意识到了油市很快达到平衡状况的预期并不切实际，油价年初盘整了两个月后开始调整。
OPEC能否延长减产，成为库存回落速度的关键
在市场质疑OPEC延长减产的诚心时，OPEC以及俄罗斯相继表态对延长减产的支持。而这将成为库存能否加速回落的关键。
沙特油长周一称，产油国将“尽一切努力”来平衡油市，他预计全球减产协议将延长至今年底或之后。俄罗斯能源部长也表态，支持把OPEC减产协议延长至2017年后；OPEC减产协议延长将加速原油市场再平衡。
能源顾问公司FGE的主席Fereidun Fesharaki称，“他们(OPEC)着眼于将减产协议延长九到12个月，六个月是不够的，因为库存仍远高于五年平均水平。”
自2016年7月以来，OECD原油库存下降了超过1亿桶，但较5年平均水平仍高出2.6亿桶，去库存将是一个缓慢的过程。
另一方面，美国原油库存水平仍高于5年平均水平，不过EIA在最新的月报报告中指出，该库存在2018年前将持续下滑，这对油价而言是一个莫大的利好。
恐慌过后，油价未来光明前景仍可期
市场在过去一年都比较乐观，2016年初油市大溃败的情况很难再度上演，未来数周如果油价回升至50美元上方，并不会令人感到意外。尤其在产油国相继释放出延长减产的利好消息。
尽管油价未来仍有望继续上行，但美国能源资料协会(EIA)也表示，美国原油产量增加将在2018年底之前限制油价升势。EIA称，美国2017年原油日产量将达931万桶，较2016年的887万桶增加44万桶。
“很明显，如果油价回升至55美元上方并保持，将会使越来越多的页岩油投产，”能源对冲基金Again Capital合伙人John Kilduff称，“此外，我们应会开始看到Dakota Access输油管线及其他基础设施改善，释放越来越多的美国原油。页岩油真正的反弹才刚刚开始。”
原油技术面：
美原油继续维持振荡，从小时级别来看，加权均线三线死叉，行情陷入振荡格局。上方关注47.00整数关口和47.55美元（4.12-5.5斐波拉契38.2[%]的回档位）的压力，下方关注45.50美元（周二低点）的支持。
关键支撑位：45.50 关键阻力位：47.55； 建议区间交易为主。
白银技术面：
白银维持下行的走势，小时级别仍然是下行趋势，小时级别三线死叉仍然有效，下方关注16.00美元的整数关口，上方关注16.43美元（周一高点）的压制。
关键支撑位：16.00 关键阻力位：16.43 建议逢高做空为主。
黄金技术面：
黄金刷新3.16以来的新低，小时级别三线死叉继续有效，上方关注昨日高点1228.4美元附近的压力，上破则关注1236美元（周一高点）的压力；下方关注1209美元（12. 15-4.17斐波拉契50[%]的回档位）的支持，下破则关注1200数据关口。
关键支撑位：1209 关键阻力位：1228.4 操作上建议逢高做空为主。
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文/财金盛士
