乐永元：4.26晚间黄金基本面分析
···基本面分析···
由于投资者继续涌入风险资产，黄金跌至2周低位。不过在最近一轮抛售后，贵金属目前整体企稳。黄金上涨0.16[%]至1265.51，白银上涨0.06[%]至17.56。
全球最大黄金上市交易基金SPDRGoldTrustGLD黄金持仓周二较周一下降0.69[%]，同期全球最大白银上市交易基金iSharesSilverTrustSLV持仓增长0.61[%]。
“美元劫”
基于近期对特朗普经济政策及特朗普政府实现这些政策的有效性的分析，汇丰银行(HSBC)日前调降对美元的预期。就在特朗普宣布备受关注的税改方案的数日之前，汇丰的一位外汇市场顶尖分析师声称，美元的周期性反弹即将终结。
市场预计，特朗普周三公布的税改方案利好美元。但有分析认为，美元要想重启升势，可能需要一份“重大的”税改声明。在特朗普去年胜选之后，美元一度强劲上涨。一系列竞选承诺帮助推高美元，包括减税、基础设施支出、边境税以及遣返数十亿美元的企业海外获利等。
然而，特朗普未能令其政策在国会通过，导致美元多头最初的乐观情绪遭受打击。特朗普未能让国会废除平价医疗法案是一次重大打击，引发外界纷纷质疑他是否有能力继续推进其政策议程。
根据汇丰全球外汇策略主管D*idBloom，这可能已经标志着新一轮美元弱势的开端。Bloom对特朗普有能力宣布一些新政策、从而刺激美元反弹持怀疑态度。目前美国财政状况处于危险境地。该国的预算赤字和贸易赤字水平处于相当高的水平。
Bloom并指出，美国减税方案不太可能实现自筹资金。税收政策中心预计，美国新政府提议的减税方案将在未来10年内令税收收入减少6.2万亿美元，相当于当前美国GDP的32[%]。
将利息成本和宏观经济影响考虑在内，这一预期将扩大至7万亿美元。里根总统任期时的经验表明，通过自筹资金来推进减税的想法被证明是不成立的，政府不得不大量举债来为这些减税项目提供资金，并最终导致沉重的债务负担。
汇丰已经调降美元兑主要货币的汇价预期。因为美元和黄金存在明显的负相关，所以美国财政刺激稍有差池就会刺激黄金启动下一轮反弹。
文/乐永元撰
