上周回顧
周三(4月19日)國際黃金市場再次出現名義價值30億美元的賣單砸盤，導致金價瞬間下跌10美金。同樣相似的是，在大量賣單壓低金價後，黃金仍然沒有延續跌勢，美盤後半段震蕩盤整，最終未能走出新低。周三全球最大黃金ETF基金持倉大幅增加，較上日增加11.84噸，創下去年9月6日來最大增持，目前持倉量為860.76噸，為去年12月初來最高。
昨日現貨黃金於1290.50美元開盤，全日最高位1292.00美元，全日最低位1273.70美元，全日波幅達18.30美元，收盤於1282.00美元。全日下跌8.50美元。現貨白銀於18.32美元開盤，全日最高位18.34美元，全日最低位18.07美元，全日波幅達0.27美元，收盤於18.16美元。全日下跌0.16美元。
基本分析
油價跌至兩周低位，因美國汽油庫存意外增加，以及美國原油產量增加，部份抵消了其它產油國削減全球過剩供應的努力。美國原油期貨收跌1.97 美元或3.8[%]，報每桶50.44 美元，為 3 月 8 日最大單日跌幅。布蘭特原油期貨收挫1.96 美元或3.6[%]，報每桶52.93 美元。美國能源資預料協會(EIA)周三公布的數據顯示，上周美國原油庫存減少100 萬桶，降幅不及預期。
英皇金業(香港)：高級客戶經理劉芷荍指出，地緣政治風險正在推動金價走高，包括朝鮮局勢、法國大選以及隨後的德國大選。同時，周二英國首相特蕾莎梅突然宣布將在6月份舉行大選，而美國也面臨着潛在的債務上限危機。去年7月，黃金價格還維持在1,340美元/盎司的高位，之後曾一路下跌至2016年12月1,134美元的低位。從今年年初開始，黃金價格有所回升，一度漲至1,254美元附近。截止本周三，金價已經下跌1,289美元左右。由於地緣政治緊張局勢進一步加劇，黃金和低風險國債等避險資產價格齊漲。目前，黃金價格已從三月1,198美元的低點上漲至每盎司1,289美元。
周二(4月18日)美國早盤，同樣是有人拋售超過2.2萬手黃金期貨合約，名義價值將近30億美元，觸發金價短線跳水，跌破1282美元/盎司。但在英國提前大選、朝鮮局勢緊張、高盛季報意外遜於預期影響下，國際金價迅速反彈，重回1288美元/盎司上方。此前國際現貨黃金受美國地緣政治事件影響引發的避險情緒，令黃金價格如泄閘的洪水一般，迅速躥升至1295美元/盎司高位。但是除了針對敘利亞實施了空襲意外，接下來特朗普一直在虛張聲勢，將投資者耍了個團團轉。自本周二開始，連續兩天的巨額黃金拋售令金價樂極生悲，截止言旭撰稿，國際現貨黃金下跌了近10美元，當前價格持續測試1280美元/盎司關鍵支撐位。不過，明顯特朗普這位政治家因為耍了眾多的多頭投資者此刻正洋洋得意；這不，特朗普正將目標轉移到了伊朗身上，而特朗普這次又有什麼陰謀，目前尚未可知。
另一方面在3月行動之後，今年美聯儲預期還會有兩次加息。或會令通脹預期持續受到抑制，最終限制金價的上漲空間。但近期的數據顯示，市場對美聯儲6月加息的預期已經下降。目前CME聯邦基金利率期貨顯示，6月加息的概率在49[%]。在6月14日會議之前，仍會有許多經濟數據將公布，屆時將影響加息的預期。回到金價方面，認為目前金價的水平公平地反應了市場情況，幷且有進一步上漲的前景。
英國首相文翠珊表示，提前在今年6月8日、而非是等到2020 年舉行大選，可以避免退歐談判的關鍵收尾時刻與國內大選撞期。根據擬定時間表，英國將於2019年3月正式退出歐盟。6 月份提前大選意味着，文翠珊2022年之前都不用再次為大選擔憂，在英退談判末段時有更大的回旋空間。英國國會以522 票對13 票通過首相文翠珊建議的提前於6 月8 日舉行大選。歐盟發言人表示，歐盟委員會主席 Juncker 周二與英國首相文翠珊對話，指英國退歐談判將於6月8日英國大選後開始，並未討論延遲談判。Markit 對英國消費者的一項調查顯示，4月家庭財務指數降至42.5，為2014 年中以來最低讀數之一。雖然家庭對財務前景的看法悲觀程度略微減輕，但他們可用於支出的現金降幅為2014 年8 月以來最大，因生活成本上升，但工資增長遲緩。調查顯示，面對物價上漲，家庭更多的是通過減少儲蓄來應對，而不是減少支出。
英皇金業(香港)：高級客戶經理劉芷荍又指出，回顧上周的市場事件，市場普遍忽略了周二全球最大資產管理公司貝萊德（Blackrock）發表對中國市場的看法，其實下半年資金流向可能逆轉，及早安排可能挽回在美元資產上的一些潛在損失，這些觀點可能繳正投資者對新興市場資產的一些低估及不公看法。當日貝萊德中國股票主管朱悅表示，隨着貿易戰風險降溫，加上國內經濟改善，預料中國將會加快結構性改革。今年投資市場最大障礙是貿易戰可能升溫，但最近中美領導人會面後出來一些比較正面的評論，回想特朗普剛上台時對中國一些不友好的做法例如對華所有產品征收高額關稅還沒有*的現像，目前來看貿易戰的風險正在下降而非上升。
如果3個月、6個月後美國真的*一些政策，但政策帶來的調整沒有大家想象的那麼大，這對基本面的改善會更明顯，估值上或匯率上的顧慮也會減輕，有可能會扭轉前幾年新興市場一直跑輸美國市場的情況。國內經濟增長複蘇，給予政府更大空間推動原來想推動的結構性改革，這幾年中國資本市場沒有表現並非因為經濟沒有增長，而是基於結構性問題的顧慮，比如說是產能過剩、腐敗、環保、企業杠杆，這些都是外國投資者對中國股票長期持有的一些疑問。另一個重點是中國把企業降杠杆首次放到一個比較重要的目標，可能會有一部份企業的杠杆轉移給政府，如果通過財政改革等方法變成政府的杠杆，就可以消除一部份壓力。
另一方面國家亦強調說會做一些股市融資或者債轉股，令到正常、自然的企業去杠杆過程進一步加速。她指出，此前因擔心人民幣貶值及經濟趨向，有資金從港股回流至歐美市場，然而1 月下旬自美國總統特朗普發表對美元升勢過快憂慮之言論後市場開始出現拐點，如果下半年或者明年市場對美元雙向預期的看法更趨平衡，資本流出中國市場的情況將見改善。她認為要等到人民幣實現雙向預期，即已經達到一個比較成熟的發展階段，人民幣才會有進一步國際化的步驟，至於甚麼時候發生不一定取決於十九大，關鍵是中國經濟的結構性變化雲雲。上周四本欄已提及，美國財政懸崖難題在國會8 月夏季休會之前都無望解決，屆時如果評級機構穆迪對其3A 評級提出降級警告，或標準普爾直接出手再次下調其評級，美國股市甚至債市都可能會崩潰。下半年美元資產面臨的風險程度難以想象，也許其實應是人民幣資產才有避險作用。
入市策略：
本日波幅目標預測：
現貨金：1272至1288美元。
現貨銀：17.80至18.80美元。
現貨黃金：
計劃一：在1272(美元)做多，止賺設在1288(美元)，止損設在1262(美元)。
計劃二：在1288(美元)做空，止賺設在1272(美元)，止損設在1298(美元)。
現貨白銀：
計劃一：17.80(美元)做多，止賺設在18.60(美元)，止損設在17.20(美元)。
蔡若瑜
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