乱世买黄金真的靠谱么？收好这份避险资产手册
银华霸金/yinhua6892
避险资产，即在特定风险事件下能够对冲相关风险资产头寸带来的损失的那类资产。不同类型的风险事件将驱动不同的避险逻辑。
黄金、利率债(特别是发达经济体国债)、国际主要流通货币(美元、日元、瑞郎等)以及以风险资产波动率为标的的资产(比如以标普500波动率指数为标的的ETF、期权、期货以及风险资产乃至风险国家的CDS等)都充当过避险资产。
上周三，美国总统特朗普(Donald Trump)透露对弱势美元的偏好，称美元汇率“太强”，加之美国“恐怖数据”CPI的意外爆冷，美元指数仍延续弱势，引发美元短线暴跌。
周一(4月17日)，阿富汗等地区的地缘局势再度升级，现货黄金和日元等避险资产受到投资者追捧，纷纷在亚市早盘触及近五个月高位。
眼下，为了预防地缘风险，很多市场人士都在买入黄金。他们认为，一旦风险事件爆发，金价就会大幅上涨。因为一直以来，黄金都被认为是战争期间最保值的资产。不过从历史角度来看，事实真是这样的吗？
事件解读
1。英国脱欧公投
2013年1月23日，英国时任首相卡梅伦首次提及脱欧公投，英镑兑美元即期汇率走低；2016年6月23日英国脱欧公投前夕直至10月英国首相特蕾莎。梅宣布“硬脱欧”，英镑相对美元贬值近20[%]。 英国脱欧公投重要时间点上，美元、黄金、日元、瑞郎以及主要经济体国债均有上扬表现，反映出其避险功能。但2016年10月英国但方便宣布“英脱欧”后，仅美元体现了避险功能，黄金反而出现重挫。
2。地缘政治危机
近四十年发生的地缘政治冲突并没有每次都推动黄金上涨，且在战争前金价涨幅没有特别明显。除了海湾战争和阿富汗战争前夕黄金价格涨幅在3[%]至10[%]，其他战争前金价都出现小幅上涨甚至下跌的情况。
即使是战争正式结束后，黄金价格相比战争开始前的价格表现也是涨跌不一。例如海湾战争结束时的黄金价格远低于战争开始时的黄金价格，而在近年的阿富汗、伊拉克、利比亚战争结束时，黄金价格比战争开始时的黄金价格要高。
投资者究竟买什么
从最近几年的历史上来看，黄金和美元呈现较为紧密的关联性。
National Alliance Capital Markets国际固定收益主管Andrew Brenner指出，美元下滑将引发对避险的需求。
彭博美元指数上周重挫0.8[%]，金价则大涨2.3[%]，并交投于11月以来最高水平。
若特朗普实现美元走软的愿望，油价也可能将面临上行压力。
ClipperData LLC大宗商品研究主管Matt Smith说道：“通常来说，美元和大宗商品走势相反，因此，假如特朗普获得了他想要的效果，他将‘不经意’地引发原油以及其它大宗商品价格的反弹。”
根据彭博报道，新兴市场是特朗普“弱势美元”立场的另一受益者，在特朗普言论出炉后，离岸人民币出现跳升。
今年迄今美元的相对稳定局面已经引发新兴市场的套息交易，并缓解了拉美、亚洲和东欧企业偿还庞大美元债务能力的担忧。
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