股市普遍下跌，黃金大幅上漲。上周美歐日股市下跌，香港印度韓國等新興市場股市也普遍回落，黃金大漲石油小漲，鋼價銅價下跌，國內股債齊跌。
美國通脹回落，美元短期走弱。上周特朗普接受采訪時表示美元正在變得太強，他寧願保持低利率，特朗普的上述表態推動美元貶至100左右。與此同時，美國3月份通脹環比下降0.3[%]，為過去1年以來的首次環比下降，也不支持美元短期繼續走強。上周末美國6月加息概率從此前的71[%]降至58[%]。但美國4月消費信心指數繼續走高，支持美國經濟短期向好。
貨幣超發受控、資產泡沫承壓。過去兩年，國內房價暴漲，出現明顯的資產泡沫，重要原因在於貨幣超發。央行每年制定了12[%]左右的廣義貨幣M2增速，是按照7[%]左右GDP增速和3[%]左右CPI增速來制定，但實際的貨幣增速高達16[%]，原因在於商業銀行為了盈利的需要，發展出了巨大的影子銀行，導致了貨幣嚴重超發，而超發的貨幣則滋生了各種資產泡沫，尤其是地產泡沫。
特朗普重申弱美元，美國3月通脹回落
特朗普重申弱勢美元。上周三接受《華爾街日報》采訪時，特朗普表示美元“正在變得太強”，他寧可美聯儲保持低利率。”在傳出特朗普以上表態後，美元指數再度下跌逼近100。今年以來美元貶值的最大推手正是特朗普。他打破了過去二十多年以來美國總統對強勢美元政策的堅持。
特朗普不排除讓耶倫連任。特朗普上周三在接受華爾街日報采訪時表示，他並不反對美聯儲主席耶倫在明年2月任期滿後連任，但目前做任何決定都為時尚早。這一言論與他競選時對耶倫維持低利率的攻擊截然相反。
美國3月通脹回落。美國3月CPI環比下滑0.3[%]，為2016年3月以來首次下降，同比2.4[%]。繼中國PPI在3月終結五個月連漲之後，美國當月PPI也出現了相同的命運：出現2016年8月以來首次環比下降0.1[%]，同比2.3[%]。美國4月消費者信心向好。4月的初讀數值98，明顯超過前值及預期，表明美國民眾繼續對經濟保持樂觀。就業市場持續改善和對特朗普政府財政刺激政策的預期，都是提振消費者信心的關鍵因素。
債市小幅下跌。上周債市小幅下跌，國債利率平均上行6bp，AAA級、AA級企業債收益率平均上2BP，城投債利率平均上行1bp，轉債下跌0.45[%]。資金面緊平衡。3月銀行表內資產擴張放緩，但表外擴張仍在延續，意味着政策偏緊去杠杆將持續。下半月財政存款將回收流動性5000億左右，下周還有2345億MLF到期，央行公開市場對衝力度有限，資金面或再度趨緊。依然維持7天回購利率中樞在3[%]的判斷。
風險偏好趨降。上銀監會接連發文落實“金融防風險”，6號文要求將債券投資納入統一監測範圍，掌握資金真實投向和底層債權資產情況，46號文要求防範理財空轉。規範委外、穿透管理或促資金回流表內，加上信用評級準入趨嚴，銀行風險偏好將大幅降低，信用債新增需求或趨下降，降杠杆過程中存量債也將面臨拋售風險，低等級信用債受到的負面衝擊更大。
貨幣利率：資金面緊平衡
資金利率下行。上周央行開啟了暫停多日的逆回購，主因是對衝2170億MLF到期，上周逆回購2000億，到期1300億，公開市場淨投放700億，此外還發放了800多億PSL，3月財政存款超預期投放疊加季末考核過後，銀行資金面仍以穩為主，資金利率則繼續下行，上周R007均值下行21BP至2.82[%]，R001均值下行12BP至2.42[%]。
表外擴張仍在進行。3月社融新增2.12萬億，環比多增萬億，主要貢獻來自於表外新增委托、信托貸款和票據融資，意味着表外加杠杆仍在進行，表外融資大多對接地產和基建，進而推升資產價格泡沫。貨幣政策偏緊配合金融去杠杆將成為抑制資產價格泡沫的有力手段。
資金面仍有衝擊。3月銀行表內資產擴張放緩，但表外擴張仍在延續，意味着政策偏緊去杠杆將持續。下半月財政存款將回收流動性5000億左右，下周還有2345億MLF到期，央行公開市場對衝力度有限，資金面或再度趨緊。依然維持7天回購利率中樞在3[%]的判斷。
老師認為無論如何，投資時資金的管理非常重要，不要老是想大賭一把，這樣就會面臨很大的風險。投資的要領是：把投資作為一項事業，以追求長期的穩定獲利為操盤目標，通過複利發揮資金增長的威力。
做投資本身就有一定的風險，一兩次的投資失敗不能說明什麼，但是次次的失敗就該好好反思一下。投資方法、投資手段是不是有一定的問題。如果你不專業，就請專業的人士給你出謀劃策。如有不懂可單線資熏黃逸塵本人vx15172318383/q120492990/群218692370(驗證HYC)
大道至簡，趨勢有道，隨風懂風向，行水借時機。/黃逸塵(驗證HYC)
