垂紫怀金：opec协议陷难产，关注两大因素
周一(4月17日)亚市盘初，油价窄幅震荡。WTI原油5月期货交投于52.96美元/桶附近，跌幅约为0.41[%]；布伦特原油6月期货交投于55.67美元/桶附近，涨幅约为0.05[%]。上周公布的一系列重磅报告喜忧参半，OPEC是否决定延长减产协议也因此而陷入两难局面。假期过后，市场交投情绪趋于谨慎。投资者仍需密切关注美国原油数据、OPEC减产的状况、地缘局势因素，以及美元走势与油价的关系。
受耶稣受难日假期影响，ICE及CME集团旗下贵金属、能源与外汇期货合约交易于上周五(4月14日)休市一日。因市场对全球供需接近平衡的预期增强，上周油价周线表现强劲，收复了3月份的失地，并录得三连阳。
(上图为美国NYMEX原油期货5月合约价格K线图)
(上图为ICE布伦特原油期货6月合约价格K线图)
★供需基本面
OPEC减产成果或被美国页岩油产商“窃取”
上周公布的一系列重磅报告显示：虽然OPEC月报和IEA月报均对OPEC的减产成效予以肯定，美国API和EIA原油库存均录得下降，且中国原油需求大增，OPEC月报上调2017年全球原油需求预估，但是，EIA月报和IEA月报均下调了全球原油需求增长预期。此外，北京时间上周五(4月14日)01:00公布的数据显示，美国截至4月13日当周油服贝克休斯石油钻井总数增加11口至683口。
据汇通网了解，OPEC的成员及其盟友将在5月25日必须决定是否要延长去年年底达成的协议。但是，市场分析师认为，不断续增的美国石油钻井总数，以及处于纪录高位的美国原油产量或令市场对OPEC的减产成果被美国页岩油产商“窃取”的状况而感到担忧。OPEC能否将减产协议延长至今年下半年仍存在极大的不确定性。
Sun Global Investments的CEO兼创始人之一卡帕迪亚(Mihir Kapadia)表示，如果不对减产协议延期，原油市场就可能继续供过于求，价格会下降。如果它们这样做，那么价格可能会继续攀升，从而给美国更多的动力去提高原油产量。但是，卡帕迪亚也称，“我们如今已经来到OPEC及其合作伙伴六个月减产计划的中间时间段。在此期间，我们看到原油市场的情况相对稳定。”
然而，据《华尔街日报》，OPEC官员表示60美元/桶的水平既能鼓励石油行业投资，又不会过多地刺激美国页岩油产商增产。这或显示出其通过控制供应来影响市场的决心。
中国原油进口量大增
据参考消息，中国正在加快推进中东产原油的进口渠道多样化，连接云南省昆明和缅甸西部港口的管线最近投入运行，确保了原油的“陆路”运输线。该条管线具有全年运输2200万吨原油的能力，相当于中国2016年原油进口量的近6[%]，主要在云南省昆明和重庆市的大型炼油厂进行精炼，用于周边城市的消费。中国对进口原油的消费量占整体的比率2016年达到65[%]，在1年里提高了5个百分点。
★持仓量
最新公布的CFTC持仓报告显示，截至4月11日当周投机者所持有的原油投机性净多头增加28661手合约，至437043手合约，表明投资者看多原油的意愿升温。
★市场预期
中国央行货币政策委员会委员樊纲在接受专访时表示，中国外汇储备到3万亿美元是好事，并认为美元短期走强、长期走弱。预计特朗普一定会减税，一定会加大基础设施投资。因此，短期来看，美元还是会走强的。减税和增大基础设施投资，吸引各国投资到美国去，这些都会增加美元的筹码，使美元能够走强。与此同时，会使国际的原油、大宗商品也具有走强的趋势，但是不看好黄金和欧元。
沙特阿美CEO表示，公司IPO正在准备当中，进展很顺利。亚洲市场增长迅速，目前公司60-70[%]的原油出口运往亚洲。公司还正在关注投资中国与美国下游行业的机会。预计2018年和2019年原油需求将保持健康态势，因为原油需求在上升，且在未来几年会继续上升。原油市场正在接近供求均衡。尽管市场短期指向原油过剩，但未来数年所需的供应规模已经落后。未来市场将更加稳定，但在再平衡企稳前波动可能继续。美国原油产量将对市场产生下行压力，但市场未来走向仍是上行。
高盛公司研究团队依然认为，大宗商品投资者需要保持更大的耐心，通货再膨胀效应真正反应到市场上尚需时日。国际原油价格已经回升至3月初的起跌点，除却农产品价格因为季节性因素利空而下跌意外，大宗商品整体元气已经恢复。全球宏观面数据表现偏强，中国近来公布的信贷数据表明，中国将继续成为全球基本金属市场的头号买家，OPEC改变全球原油市场供求结构将指日可待。高盛相信，该公司编制的全球商品指数GSCI有望在2017年上涨7[%]。
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文/垂紫怀金 V/Q：1975813350.
