美联储“缩表”真的要来了，全球市场共迎流动性冲击
文/日进斗金/rjdj68688
据4月6日彭博消息，美联储公布了3月15日议息会议的纪要，多数美联储官员表示，他们支持在今年晚些时候开始缩减央行4.6万亿美元的资产负债表；他们并且重申对于渐进加息的展望。
美联储公布的最新会议纪要透露了新的信号——缩减资产负债表规模可以解读为未来加息次数减少。
据测算，目前美联储资产持有规模约为4.6万亿美元(08年金融危机之前只有1万亿美元)。其中，MBS为1.76万亿美元，国债为2.46万亿美元。在到期结构上，所持国债中有55[%]在5年内到期，8[%]在1年内到期。美联储停止国债再投资，5年后约可将资产负债表瘦身1.35万亿美元。
“缩表”对美元流动性的冲击以及全球资本流动的冲击，要比加息的冲击更为直接，因为直接影响的基础货币，并通过货币乘数成倍缩减。
在这背景下，在今年是否加息方面，欧日等发达国家会显得更为谨慎，主要有两点原因：一是自身经济条件所限制，复苏势头不太强烈，加息经济基础尚不牢固；二是这些国家都为资本输出国，美联储加息、资本外溢对其影响相对较小。而以中国为代表的新兴国家，作为资本输入国受美联储加息影响较大，需要缩小与美国间的利差来减少资本外溢，当然不错的经济增长势头也是加息的必备条件。
因此，尽管全球央妈收紧流动性是趋势，但相较于欧日等发达国家，对于新兴国家来说加息更为紧迫，其采取的动作幅度也可能相对较大。
对于中国央行来说，货币政策的主要冲击因素来自于外部，需密切关注美联储加息及缩表预期变化。在美联储进一步明确缩表节奏的背景下，联储资产负债表收缩的号角似已吹响，这将使得后续全球货币政策、美债美元、中国货币政策和中债共同承压。
值得注意的是，4月6日人民币兑美元中间价调贬24个基点，报6.8930，前一交易日中间价报6.8906，16:30收盘价报6.8965，23:30夜盘收报6.8975。交易员称，中美元首会晤在即，自营机构操作明显谨慎，实需客盘逢低购汇，但对市场压力并不大，短期汇价料难现趋势性走势，呈区间波动走势。
3月31日，国际货币基金组织（IMF）发布了2016年四季度“官方外汇储备货币构成”（COFER）数据。该数据扩展了货币范围，首次单独列出人民币外汇储备的持有情况。截至2016年四季度末，各国持有的外汇储备中，人民币储备约合845.1亿美元，据测算，这占已知币种总额的1.1[%]。
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