自2015年加息以来,美联储加息的步伐似乎越来越快。2017年第一季度就宣布加息25个基点，将联邦利率上调至1[%]。最近，美联储加息步调不按常理出牌是怎么回事？难道是非农数据导致的？其实，最核心的原因还是因为它。
美联储加息靠什么？
首当其冲的当然是非农。鉴于劳动力对美国经济的重要性，这使得非农数据相当重要。特别是政治压力的介入因为美联储有职责通过利率变化使就业保持在健康区间。非农就业人数升说明就业增长以及潜在的通胀压力，美联储通常会以升息进行压制；反之，非农就业持续下降表明经济放缓，令减息可能增加。
国际上通常认为CPI达到2[%]是比较健康的经济发展状态，欧元区、英国、日本等国家的CPI目标均为2[%]。美国同样目标2[%]，只不过美联储口中的通胀数据并不是CPI（如果是CPI的话早就已经超过了），而是核心PCE物价指数，该数据是美联储通过对CPI的优化得出的，但是即便如此该数据也已经接近2[%]。
核心PCE物价指数是以个人消费为基础衡量通胀的一个指标，与CPI参考固定商品不同，PCE平减指数考虑的是国内个人消费的所有商品的平均价格变动，更能如实综合反映美国通胀状况。价格变动可能使消费者转移购买替代产品，但CPI显然不能反映消费习惯变动的物价变动，这也是为何美联储更加关注PCE平减指数的原因。
美联储近期的利率水平走势与PCE物价指数的走势相符。所以美联储未来是否加息，甚至说加息几次都会与PCE物价指数相关，也就是美联储口中的通胀数据相挂钩。美联储究竟加息与否，就要看通胀数据能否持续上涨。
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