朗普上台，忽如一夜通胀来；耶伦变鹰，留取紧缩照汗青。
请点击此处输入图片描述
美国总统特朗普为复兴美国所推出的政策，总体来看或对新兴市场不利。美国财政刺激政策的确将产生一定的提振作用，但其影响可能要在2017年后期甚至2018年才能显现；而在此之前，笔者预计两股更强大的反作用力会先产生影响。
一个是美联储升息步伐加快和美元升值：由于多数新兴市场自2008年以来负债水平明显上升，这会令其面临资本外流和信用违约的风险。另一个则是特朗普团队“美国优先”政策和谈判策略的核心：日益抬头的美国贸易保护主义、更严苛的移民政策和美国外交政策的调整。
笔者认为，这对新兴市场的冲击要大于发达经济体，因为新兴市场经济对贸易的依赖性更高，且地缘政治风险大。
新兴市场面临的另一个挑战是，在美国经济逐渐接近充分就业的时候，移民政策收紧（薪资上涨）、贸易保护主义（进口价格提高）和扩张性财政政策会有引发美国通货膨胀的风险。这或将加快美联储升息步伐且美元进一步升值，两者的结合对新兴市场造成的冲击，可以说会比以往任何时候都要严重。
因为自2008年以来，发达经济体的量化宽松政策无疑导致了众多新兴市场的债务水平迅速提高。因此，对外债务高企并且财政赤字巨大的那些新兴市场将尤其受到资本外逃、货币贬值方面的压力。外币债务错配或市场流动性蒸发或成为*，引发一连串的新兴市场企业违约和国内金融风险事件。
考虑到美国国防费用开支比其经济规模应有水平高1.5倍并积累了最大的贸易逆差，特朗普倡导的反移民、反自由贸易、国际收缩与减税的药方，并不像他本人形象那么不靠谱。这一相对“自私”的药方，在短期内将会有利于美国经济已经展现出来的复苏势头，不确定性在于相关受损国的反制对策的强度与后果。
市场预期的宽财政力度与里根时代不具备可比性，按照我们模型的预测，明年美国财政赤字将会维持稳定；货币紧缩的程度也很轻微，与沃克尔时代两位数的政策利率相比较，明年政策利率上升幅度有限，美联储可能加息1次至2次。
美国经济将会复苏，但并非超级繁荣。相应地，美国核心通货膨胀难以快速走高。在复苏之际，美国劳动参与率有望走高，更多的人满怀信心地加入觅职游戏，而企业雇佣决策将会维持稳定，其结果是失业率难以随着经济复苏而进一步走低。这约束了工薪增速。
更重要的是，在复苏之初，企业劳动生产率的提升速度将较高，考虑到核心通胀主要取决于工薪增速与劳动生产率增速之差，明年美国核心通货膨胀将会维持在2％以下的水平。
任何一个国家的发展都离不开金融行业，当下随着金融行业发展的深入，现货市场迅速崛起，为广大投资者提供了一个施展才华的舞台！你此时拥有多少钱不重要，重要的是你如何通过学习利用现有的资本赚钱更多的钱，让自己的价值得到升华。投资是一个完整体系包括投资理念、投资心态、资金管理、风险控制，投资策略，操作手法，本人专注于黄金、白银、原油等期货投资，在行情里不知所措，套单、锁单或者盈利不佳的都可以直接向涵枫老师微（hanfeng337）信请教，欢迎探讨交流。
