2014年商品市场最后一出压轴大戏会是什么？（吴鑫鸣，**在线，*****）北京时间本周五晚9时30分将公布的美国非农就业数据无疑是重要备选节目。作为备受全球资金关注的数据，非农报告一出，外汇、贵金属及大宗商品价格极有可能出现较大波动。
从素有“小非农”之称的ADP就业指标来看，美国经济持续复苏的趋势仍在延续，因此市场普遍预期非农数据有较大概率向好。非农落地之后，大宗商品市场上的“三金”（美元、黄金和原油）互动也将再度演绎。如果美元指数再启上升模式，黄金和原油可能进一步承压。
市场静待“非农”数据落地
北京时间本周五晚9时30分，商品市场必将目光投向美国，并期待在尽可能短的时间内在商品市场作出反应。紧扣市场神经的，正是美国劳工部即将公布的11月份非农就业报告。（吴鑫鸣，**在线，*****）
由于非农就业人数变化能够较为全面地反映美国经济复苏状况，并直接关系到美联储未来经济政策走向，因此按照历史经验，数据公布之时，外汇、贵金属及大宗商品价格可能出现较大波动。
“从近期公布的数据看，初请失业金人数自年初以来不断下落，特别是今年9月份以后始终维持低位，暗示近几个月劳动力市场复苏脚步加快。”世元金行研究员李杉分析。
数据显示，近九个月美国非农新增人数都高于20万，并且失业率已经下破6%，进入“五”时代。靓丽的劳动力市场数据也支撑了美联储在今年10月份完全结束QE政策的决定。前期发布的数据显示，美国三季度GDP超市场预期大幅上调，GDP年化环比增速也由3.5%大幅上修至3.9%。
即将公布的非农数据是否能延续向好态势？（吴鑫鸣，**在线，*****）或许前期风向标具备一定启发性。人力资源服务公司ADP的就业指标素有“小非农”之称，从此前公布的美国11月ADP就业数据看，美国经济持续复苏的趋势仍在延续。数据显示，美国11月ADP就业人数增幅虽不及预期，但依然维持在20万上方，达到20.8万，而10月就业人数增幅由23万小幅修正为23.3万。
展望未来货币政策，笔者吴鑫鸣认为，市场对于美联储提前开启加息的议论甚嚣尘上，这也是近期美元指数快速上扬，国际油价、金价跌跌不休的重要原因。在今年10月底，QE政策完全终结之后，加息可能不会像市场预料的那样快。更可能的是美联储以“口头宽松”的方式继续安抚市场情绪，以弱化加息问题对金融市场的冲击。
“在经济持续复苏的同时，美联储现在需要考虑的就是加息的时间表。”吴鑫鸣表示，前日美联储副主席费希尔认为，目前低油价对美国乃至全球经济复苏是有利的，可见美联储加息的脚步越来越近。（吴鑫鸣，**在线，*****）
不过，同时笔者鑫鸣指出，欧元区、日本与中国的宽松货币政策为美国经济构建了良好的低通胀环境，美联储的加息预期可能有所延后，直至通胀风险来临，或就业进一步显著改善。
吴鑫鸣认为：“美联储现有的政策将有望维持到2015年年中，之后将根据就业及消费市场状况而逐步实施较为紧缩的货币政策以降低通胀率抬升的风险。”
“三金”如何布局
大宗商品市场上的“三金”无疑是与美国非农数据关系最为密切的品种。据笔者了解到，美元指数已达到89.04，创下2009年3月以来的最高值；COMEX黄金则在1200美元/盎司左右徘徊；布伦特原油暂时在70美元/桶关口持稳。非农数据落地之后，“三金”将何去何从？
美元指数的上行通道或将再度开启。吴鑫鸣指出，美元指数大概率上涨的原因有两方面。一方面是因为乐观的美国经济数据；另一方面则是受到美联储加息预期的支撑。如果今晚非农数据表现利好，美元指数有可能会进一步走强。（吴鑫鸣，**在线，*****）
“由于美元指数目前位于89附近，已经与2009年三月、2010年六月形成‘三足鼎立’之势，因此一旦突破阻力，将有望开启新一轮上涨之势。”吴鑫鸣分析。
在贵金属方面，近期价格并未延续反弹行情，短期也依然没有筑底迹象。吴鑫鸣认为，总体来看，非农预期利空使黄金承压，黄金在1213美元/盎司遭到阻力压制，但下方1196美元/盎司的支撑较为强劲。
创基金业分析师吴鑫鸣提醒，目前黄金走势难以预测，需要新的催化因素以指引。需要注意的是，年底将近，市场的风险偏好有所降低，而目前的市场环境表明很难有所回报。不过，看多金价者同样不乏其人。“随着黄金的多头头寸回升到4万个，会有更多做多的空间，而空头头寸则接近合理水平的上限，这是看多的迹象，表明会有新的买盘。”（吴鑫鸣，**在线，*****）
吴鑫鸣指出，目前因相对金价颇具吸引力，黄金租赁利率大幅上涨，若因原油下跌形成的通缩预期继续兑现，黄金将因实物金需求回归而修复性反弹。
而对于“黑金”原油，由于此前OPEC宣布并不会减产，基本面形成利空，导致了历史性的油价暴跌。对于后市，非农数据可能会对油价形成进一步打压。
不过，60美元/桶可能是油价重要支撑位。据悉，OPEC最大石油生产国沙特阿拉伯近期表态，其相信油价可以稳定在60美元/桶，这一水平是其他海湾石油生产国而言也是可以承受的。
值得注意的是，在美国，页岩油主产区油价已跌到每桶50美元以下。据悉，11月28日，北达科他州的Bakken页岩油地区原油出井价跌至每桶49.69美元。这较今年6月的峰值下跌了47%，比布伦特原油便宜了29%。（吴鑫鸣，**在线，*****）
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