油价在跌？别担心，页岩油商还有秘密武器
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据CNBC周三（3月30日）报道，美国页岩油生产商正在通过一种办法使得自身免受油价下跌的拖累，而这一举措可能会令OPEC正全力试图缓解的全球供应过剩局面维持更长的时间。
能源咨询公司伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）对33家页岩油商披露的数据进行分析后发现，随着油市在去年年底开始恢复，这些生产商纷纷增加对冲活动，以便将远期交割的原油期货价格锁定在较高的水平。这意味着即使现在油价下跌，页岩油商在整个2017年都能够保证原油的供应。
具体数据显示，这33家大型石油生产商中共对其26％的产量进行了对冲，高于2016年和2015年同期的24％和23％。自2016年第四季度以来，这些生产商增加了每日64.8万桶的年化原油对冲，较上季度增加了33％。其中，全球最大的两家独立生产商阿纳达科石油（Anadarko Petroleum）和阿帕奇（Apache）就占到了28％。
去年年底，由于OPEC及部分非OPEC产油国承诺在今年上半年将产量削减180万桶/日，油价回升至50美元/桶以上。然而，油价的恢复不仅使美国更多的原油生产活动变得有利可图，还为钻井商提供了对冲其未来生产石油的机会。
通过购买原油期货、期权合约，页岩油生产商可以按照商定的未来价格*石油。一旦市场出现震荡，生产商便可以执行合约、行使权利，获得比市场水平更高的价格。这种做法还有助于生产商们对勘探和生产活动提供资金，同时避免了大规模举债。伍德麦肯兹研究分析师Andy McConn表示：
“关键在于……生产商可以继续执行原定于2017年开展的生产计划。”
而现在看来，这种套期保值活动的确是稳妥的投资。由于投资者担心美国产量（特别是二叠纪盆地）上涨，以及OPEC是否会将减产协议延长6个月，近日油价已回落至50美元/桶以下。RBC资本市场全球大宗商品策略主管克罗夫特（Helima Croft）称：
“OPEC不得不担心的一件事是，如果他们延长减产，很多二叠纪页岩油商在油价达到55美元左右的时候便会进行对冲。就算油价回落，生产活动也仍在继续。”
不过，对冲也有其局限性。McConn警告称，不要过分夸大对冲的效果，因为低油价意味着原油生产商在2018年进行对冲的机会将变少。该机构认为，美国原油生产商需要油价恢复至约55美元/桶，才能为明年的增产计划提供资金。
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