近两年，中国的经济一直在“转方式、调结构”，政府也意识到不能再像之前那样大搞投资拉动增长的刺激计划，但回顾去年的经济，我们发现经济的增长套路还是熟悉的“味道”。
回顾2016年，经济平平淡淡，这一年宏观经济的指标其实没有太剧烈的变化，但其中还是有一些亮眼的数据，比如发电量、钢产量、挖掘机销量、重型卡车销量等微观指标表现的非常好。这种数据往往在经济的繁荣期才会出现，于是市场上开始出现中国经济见底回升、新周期将启动的论调，但前景怎样我们还需要且走且看。
之所以说从去年的经济增长套路中能嗅到熟悉的“味道”，是因为去年的经济增长依然是靠投资拉动。虽然拉动经济增长的套路没有变，但其中也出现了一些与以往不同的现象，那就是我们拉动同样的经济增长量，需要比之前使用更多的钱。
我们2016年在基建方面的相关投入将近10万亿，其中包括5万亿的地方债，2万亿的国债，1.3万亿的城投债和1.4万亿的政策债。房地产行业的投资和消费规模也不小，大多数资金来源于银行贷款。房地产消费方面，去年一手房加二手房的***金额达到了16万亿，其中有6万亿来自房贷，2万亿来自公积金贷款；房地产投资方面，大约有1万亿来自地产公司债，除此之外还有各种非标和海外发债等等，这些融资加起来规模也超过10万亿。汇总一下来看，基建加地产的融资达到了20万亿左右。
还有另外一个获得投资数据的方法，那就是观察银行资产的增长规模，因为无论是企业或是个人，想获得融资、房贷都要通过银行，地方债和公司债主要也是银行买的。根据最新披露的数据来看，2016年银行总资产是230万亿，比2015年多了30万亿，这其中信贷资产包括25万亿。这也可以理解为，2016年我们投入25万亿货币，创造了5~6万亿的GDP。这个数据在2007年的时候是怎样的呢？2007年我们的年度新增GDP5万亿左右，而当时投入的货币不过才7万亿。
为什么投入的货币越来越多，而经济的增长却有限呢？主要是因为，我们过去的经济高速增长更多的是依靠人口红利，而现在人口红利逐渐消退，过去的经济增长逻辑在现在已经不适用了，同时经济又缺乏新的增长动力，因而就造成了这种现象。在经济缺乏增长动力的时候，只能靠资本驱动，但是钱撒下去，经济增长的效果有限，造成一个不好的结果就是商品各种涨价，例如房价，从某种意义上来说可以把房价理解成一种货币现象。
回顾过去几年，好像很多东西都涨了，股市涨了，债市涨了，商品涨了，房子也涨了。但换一个角度来看，现在什么东西都涨了，没什么便宜的东西了，我们是不是应该谨慎一些？
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