雨彤魅金：大宗商品牛市成泡影，大幅暴跌背後竟隱藏着這三大原因。
3月27日，大宗商品市場遭遇“黑色星期一”，鐵礦石、焦煤、橡膠等期貨品種跌幅超過5[%]，其中鐵礦石期貨價格在3月累計跌幅超過了20[%]，橡膠期貨同期累計跌幅超過12[%]。3月以來，反映國內大宗商品期貨市場景氣度的文華商品指數累計下跌超過5[%]，去年下半年以來漲勢如虹的大宗商品市場正面臨“拋售潮”。
對於A股股民來說，大宗商品市場的漲跌也牽動着股市的大宗商品概念股。數據顯示，截至3月27日收盤，寶鋼股份本月跌幅超過了8[%]，江西銅業跌逾7[%]，海南橡膠跌逾3[%]。那麼接下來，所謂的大宗商品概念股上漲還可期嗎？
大宗商品市場出現大幅暴跌，背後有三方面原因，首先是一致*易促使波動加劇，年後一致看多，跌破關鍵支撐位後，引發止損以及觸發更多看空，導致期價快速大幅下跌。
其次是美聯儲加息進一步確認了全球貨幣市場收緊信號，按照常理，加息代表經濟向好，但是此輪加息發生在資產價格泡沫和經濟複蘇主要是投資驅動層面，對投資和下遊需求會產生拖累效應。同時，美聯儲加息對國內市場利率上升起到促進作用，國內由於是季度末資金相對偏緊，資金成本提高和資金緊張預期導致期貨市場調整壓力加劇。
最後是消費環節增長不及預期，商品庫存居高不下，尤其是交易所倉單處在相對高位，沒有現貨消化能力的上漲只能以大幅下跌結束。經過2016年去庫存之後的補庫，2017年下遊被動補庫可能已經結束。
可以看到，近期跌得深的品種均為此前漲幅較大的品種，比如鐵礦石、橡膠、螺紋鋼等品種，去年年累計漲幅超過100[%]，在期價大幅上漲同時，企業開工率上升很快，庫存也大幅增加，導致交易所倉單增長較快；然而，真實消費不及預期，期價大幅上漲隱含風險較大。
面對年初不斷高漲的預期，大宗商品市場的“證偽”過程仍在持續。截至本月，受鋼材等建材類價格以及國際油價帶動的石油化工類商品回落影響，國內市場大宗原材料綜合價格再度回落。
加息周期疊加經濟緩慢複蘇，對大宗商品來說，難以出現牛市，更多是大的結構性反彈，未來市場維持區域寬幅震蕩。國內供給側結構性改革會催生一波像樣的行情，但是這個政策“牛”是難以持久的，最終一定是產業自我修複能力和供需起主導作用，因此未來半年是相對平衡市，不可能是牛市，也不可能進入熊市，至少今年調整幅度不會低於去年5月底水平。
此前市場紛紛看好大宗商品超級牛市，這主要是流動性寬松、全球短周期補庫驅動的經濟複蘇，以及全球投資資金過度樂觀帶來的“羊群效應”下的市場看法。和2016年商品市場的狀況不同，大宗原材料市場進入2017年呈現出高開低走的態勢。年初由於2016年商品價格大漲的示範作用，主要大宗商品價格在市場較高預期的基建、房地產等投資拉動背景下持續走高，部分品種甚至創下了數年來新高。然而隨着終端需求表現遲遲未能出現如預期的好轉，主要大宗原材料價格的漲勢也明顯放緩。
實際上，全球長周期經濟潛在增長率在各國人口老齡化、資產泡沫化和要素投資低效化的制約下很難再次提升，經濟只會是自衰退中複蘇，但很難再創新一輪繁榮。尤其是全球缺乏類似2003年之後中國這麼大體量的經濟體啟動大宗商品消費快速增長的發展道理。而對於供給側改革，市場主導力量會大於行政力量，實際上中上遊原材料高產品、高庫存和高價格和下遊低利潤、低增長這種畸形結構是很難持續的，因此供給側改革政策的實施將化解或者緩解產能過剩，但缺乏新一輪爆發式增長的需求，商品超級牛市還是遙不可及的。
雨彤魅金時時專注研究國際市場經濟走向，對原油，黃金白銀，現貨投資深入研究。如果你從未做過投資，想學習了解，又或做單不順，投資經常資金縮水，想學技術分析看盤。那麼你就得和我多多交流了。金融行業，形態萬變。我所希望的就是用自己專業的知識和多年的經驗，為你的資金保駕護航。
文/雨彤魅金v/q：2858678293。
