面对近期美元跌势，一家美国对冲基金经理万分感慨。截至3月23日20时，美元指数徘徊在99.72附近，盘中多次冲击100重要整数关口受阻。但在两周前，美元指数却逼近102关口，准备借助美联储3月鹰派加息效应伺机突破年内高点103.8。
“是特朗普医改法案遇阻引发美股大跌，彻底打乱了美元上涨通道。”多位外汇交易员直言。但他们认为，这或许仅仅是表面现象。美元回调的深层次原因，是市场对美元以及美元资产有着过高的预期——比如不少对冲基金在美联储3月加息前，就将美联储年内4次加息效应计入美元美股资产估值，如今随着美股持续下跌令美联储年内鹰派加息预期降温，他们只能对美元头寸止损调仓，最终引发了美元指数失守100整数关口。
“说到底，是美元汇率被高估了。美国经济实际发展状况并不支持美元指数能站稳102整数关口，汇率回调与美股泡沫破裂将不可避免。”美银美林汇市策略师Myria Kyriacou向21世纪经济报道记者分析说。
美股下跌为*？
多位外汇交易员直言，特朗普医改法案遇阻引发的美股持续下跌，是引发美元指数失守100整数关口的直接*。
Myria Kyriacou认为，美股回调对美元指数大幅下跌的拖累效应，主要集中在两个方面，一是美股回调令市场对美元年内三次加息的预期骤然降温，最新调研数据显示，不少外汇交易员认为美联储年内进行第三次加息的概率只有53[%]，此前一度跌破50[%]，这导致原先押注美元年内四次加息的投机资本开始大举撤离美元头寸；二是美股回调某种程度也导致大量资金开始撤离美元资产，导致美元面临不小的抛售压力。
盛宝银行股票主管Peter Garnry也向记者透露，近期美股走势与美元汇率波动的相关性的确大幅增加。究其原因，市场此前看好特朗普经济政策对美国经济增长的拉动效应，纷纷买入美股待涨，由此催生更加旺盛的美元需求；如今随着特朗普医改法案遇阻令市场开始担心特朗普经济政策不确定性，美股抛售潮涌同样会引发美元需求骤降。
记者多方了解到，近日抛售美元头寸的主要力量，来自对冲基金与大型资产管理机构。
美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据显示，在美联储3月加息当周，对冲基金和资产管理公司为主的大型投资机构增持美元看涨头寸至175.9亿美元，创下1月底以来的最高值。
“事实上，不少激进的对冲基金已经将美联储年内4次加息效应计入美股美元资产估值里。一方面近期美国良好经济数据为年内4次加息创造了有利条件；另一方面随着市场预期不断靠拢美联储自身加息轨迹，美联储官员此前多次发表的鹰派加息言论也让市场对美元年内4次加息充满期待。”富拓外汇（FXTM） 首席市场分析师 Jameel Ahmad透露，这也导致美元汇率持续“虚高”。
在他看来，随着美股回调，不但令美联储年内四次加息预期破碎，连三次加息预期也变得朝不保夕，迫使这些对冲基金转而抛售美元“自保”。
“如今市场另一个关注焦点，就是美股还会有多大的回调，对美元的负面冲击还会持续多久。”他直言，此次美股回调之所以不同寻常，在于资本市场开始预感到特朗普经济政策落地不会一帆风顺，大举抛售受益特朗普经济政策预期而出现过高估值的金融、消费、原材料、能源板块美股，进而触发押注特朗普减税、放松监管和投资基建等经济刺激政策的美元多头头寸陆续撤离，从而引发美股、美元螺旋式下跌的恶性循环。
盛宝银行与瑞银最新报告指出，此次美股的回调幅度可能接近10[%]。
“若按美股回调10[%]估算，美元指数则可能跌至98附近才能企稳。”美银美林汇市策略师Myria Kyriacou指出，这意味着由特朗普经济政策预期所引发的美股美元资产泡沫即将破裂。
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