中国2月CPI同比意外跌至0.8[%]，创2015年1月来最低增速，远不及预期1.7[%]和前值2.5[%]。同时2月PPI再度走高，同比7.8[%]，创2008年9月以来最高，预期7.7[%]，前值6.9[%]。
海通证券姜超点评称，2月CPI大幅回落，通胀压力短期有所缓解，但通胀预期未消，PPI再创新高，向CPI的传导仍在持续。
统计局解读数据称，CPI环比略降主因食品价格出现明显回落，以及节后外出旅游人数减少；同比涨幅回落主要受翘尾因素变化影响。核心CPI基本延续了去年的温和上涨态势。PPI涨幅扩大主要受去年2月份价格大幅下降影响。
招商银行资产管理部高级分析师刘东亮点评称，年内中国通胀风险解除，已不构成债市负面压力。CPI大幅低于预期降低了央行控通胀的压力，也使得货币政策收紧的可能性降低。
PPI同比创9年来新高
统计局数据显示，2月，PPI环比上涨0.6[%]，同比上涨7.8[%]。1-2月平均，比去年同期上涨7.3[%]。据统计局测算，在2月份7.8[%]的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素约为6.4个百分点，新涨价因素约为1.4个百分点。同时，环比涨幅已连续两个月回落。
天风固收团队点评道，各类食品和非食品价格主要以环比下跌为主，春节错位效应影响较大。食品均价方面，猪肉、蛋类和鲜菜价格环比下跌幅度较大，粮食和鲜果价格环比上涨幅度也不及历史同期；非食品价格方面，衣着、交通通讯和娱乐教育价格环比下跌，是导致非食品价格环比下跌的主要因素，而医疗和居住价格环比涨幅仍然较高，尤其居住价格环比创近4年来新高；。
从同比看，2月份PPI上涨7.8[%]，涨幅比1月份扩大0.9个百分点，涨幅扩大主要受去年2月份价格大幅下降影响。
在调查的40个工业大类行业中，33个行业产品价格同比上涨，与上月个数相同。其中，石油和天然气开采业价格同比上涨85.3[%]，涨幅比上月扩大26.8个百分点，此外，黑色金属冶炼和压延*、煤炭开采和洗选、石油*、有色金属冶炼和压延*、化学原料和化学制品*业价格同比分别上涨40.1[%]、39.6[%]、30.5[%]、19.5[%]和11.9[%]，涨幅比上月分别扩大2.4、1.2、6.1、2.2和2.7个百分点。上述六大行业合计影响PPI同比上涨约6.3个百分点，占总涨幅的80.8[%]。
从环比看，2月份PPI上涨0.6[%]，涨幅比1月份缩小0.2个百分点，涨幅连续两个月回落。其中，生产资料价格上涨0.7[%]，涨幅比上月缩小0.4个百分点；生活资料价格上涨0.1[%]，涨幅比上月缩小0.1个百分点。
从主要行业看，一是石油和天然气开采、石油*、煤炭开采和洗选业价格环比分别上涨1.1[%]、0.8[%]和0.1[%]，涨幅比上月分别缩小9.3、3.1和1.6个百分点，合计影响PPI环比上涨约0.05个百分点，对PPI的上涨影响较上月减少0.26个百分点；二是黑色金属冶炼和压延*、有色金属冶炼和压延*、化学原料和化学制品*业价格环比分别上涨2.3[%]、2.0[%]和1.9[%]，涨幅比上月分别扩大0.2、1.9和0.1个百分点，合计影响PPI环比上涨约0.4个百分点；三是农副食品*业价格环比由上月上涨0.4[%]转为本月下降0.3[%]。
CPI同比意外跌至0.8[%]
统计局数据显示，2月CPI环比下降0.2[%]，同比上涨0.8[%]。统计局指出，尽管2月份CPI同比涨幅回落幅度较大，但扣除食品和能源价格的核心CPI走势较为平稳，2月份和1月份核心CPI同比分别上涨1.8[%]和2.2[%]，基本延续了去年的温和上涨态势。
天风固收团队点评道，煤炭、钢铁、有色和化工等行业价格上涨是最重要的推动因素，未来仍需关注中上游价格变化情况，PPI或迎拐点。
从环比看，2月份CPI下降0.2[%]，主要受两方面因素影响。一是食品价格出现明显回落。2月份全国平均气温较常年同期明显偏高，有利于鲜菜的生长，市场*充足，鲜菜价格环比下降5.4[%]，影响CPI环比下降0.15个百分点；节后需求减弱，蛋、猪肉和禽肉价格环比分别下降6.2[%]、1.6[%]和0.7[%]。二是节后外出旅游人数减少，旅游相关服务价格出现回落。其中，飞机票、旅行社收费和宾馆住宿价格分别下降12.2[%]、7.7[%]和3.6[%]，合计影响CPI环比下降0.17个百分点。
从同比看，CPI上涨0.8[%]，涨幅比上月回落1.7个百分点，主要受翘尾因素变化影响较大。去年2月份在春节因素和寒潮天气影响下，价格基数较高，导致今年2月份CPI同比涨幅中，上年的翘尾因素约为0，翘尾因素比1月份减少1.5个百分点。
从具体分类看，食品价格由涨转降是主要原因，其中猪肉和鲜菜价格分别从1月份同比上涨7.1[%]和1.6[%]，转为2月份同比下降0.9[%]和26.0[%]，合计影响CPI同比涨幅回落1.21个百分点。
