金不幻：3.10 非农强势来袭，金银何时才能开启保卫战
文/金不幻
一直以来，金银良好的稳定性和稀有性一直都是人们眼中财富的象征，而金银具有的天然保值功能更是其他货币无法媲美的，因此，金银价格的一涨一跌都牵动着人们的关注。在影响金银价格变化的众多因素中，除供求关系、宏观经济走势、政治局势等对黄金价格影响较大外，一个相对容易被投资者把握的因素就是美元指数。一是美元是国际金银市场上的标价货币，因而与金价呈现负相关，假设金价本身价值未有变动，美元下跌，那金价在价格上就表现为上涨，另一个方面是金银作为美元资产的替代投资工具，最近几次 加息金银的连续下跌就是很好的证明。
——加息强势来袭，非农数据对金银有何影响
北京时间3月4日凌晨2点耶伦讲话给3月加息发出强烈信号，因此该行将3月加息概率上调至95[%]；也导致了金银开启了下跌趋势，而本周的ADP报告与当周初请失业金人数均显示非农数据将强势增长。再次对金银实行了打压，似乎要回吐今年开年以来的涨幅。我们首先来分析下非农数据的公布对金银的影响。
日内公布的上周美国初请失业金人数为24.3万，从此前的44年低点反弹，但还是处于30万人关口下方，表明就业市场状况良好，接近充分就业状态。如果（非农就业）数据确实好于市场预期，会进一步拖累金银价格，但随着基金期货定价已经全面反映了加息的故事，黄金将在1200美元/盎司的价位获得支撑进入下周。
——非农数据的公布，加息或许成为金银反弹转折点
随着市场对加息的消化，很多对金银的多头持有者对金银出现了暂时避让，导致了空头的一直延续。在下周的利率决议后，金银是否会出现反弹，我们可以从三个方面来看。
首先我们可以从3月15日美国暂停债务上限的期限将结束，美国将再次面临无法发债的困境。而一旦不能大幅举债，特朗普此前所承诺的减税、基建等刺激政策将会“泡汤”。其税务局开始发放退税，将会导致大量现金支出，短期内，债券供给的驱动力仍然是债务上限，但长期来看，美联储的资产负债表也将产生重大影响。如果投资者对美国总统特朗普此前的竞选承诺不再有耐心，股市可能遭到突然的猛烈抛售，而这显然会激起对黄金的更多投资需求。从而导致金银出现反弹。
其次对冲基金方面也在准备在股票大跌的情况下大量买入金银。在软数据良好，硬数据却跟不上来的情况下，许多基金都处于静观其变的状态，这种转变也反映对于政策变化步伐和经济改善方面持续存在的疑虑。尽管未来经济增长可能提速，但股票估值过度已经达到了令人难以安心的地步。据统计，对冲基金投资组合中金融股仓位依然高于通常水准，但自去年12月以来，他们已经将银行类股净持仓削减15[%]。数据显示，一类主要交易期货的宏观CTA对冲基金现在的美股持仓已经处于净空仓状态，为美国大选以来首次。同时，瑞士信贷数据表明，对冲基金已经将其黄金持仓增加了两倍，同时也在抛售那些通常会从经济增长中受益的基础金属，例如铜。一旦股市出现重挫，可能引发市场避险情绪急剧升温，在这种情况下，具有避险属性的黄金将受到追捧。因此，在对冲基金为股市暴跌“未雨绸缪”之际，买入黄金也就不难理解了。
最后政治方面对金银来说也同样不可忽视。特朗普税改以及对外的一些政策也将会影响金银。而近期韩国内部的矛盾由于加息的刺激，导致金银影响不大，这也让众多投机客把目光放在了荷兰大选上，其新人领导人对外政策也将会进一步影响金银的走势。
总的来说地缘政治风险升温以及股市泡沫破裂这两大因素可能打乱美联储今年加息三次的计划，对于美元股指来说将会是强力的打压，在今年市场面临进一步的政治风险之际，投资者会倾向于买入黄金作为避险，这将对金银来说是一个绝地反弹的机会。
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文/金不幻（微信:554405668）
