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荷兰和法国大选将分别于3月和5月进行，德国也将在夏季以后决定下一任总理人选。分析认为，瑞士央行在这期间将表现活跃。
为什么别国的大选会让瑞士央行那么紧张呢？
因为瑞郎是避险货币，在近期欧洲政治局势动荡的背景下有较大的升值压力，而央行又不希望瑞郎升值，所以要费尽心机压制瑞郎汇率。
知道瑞士多富吗？它的货币也像黄金一样能避险！
瑞郎为什么能避险？
首先我们要明确，货币的避险属性并不是指它会升值，而是当风险来临时，它会被投资人买入持有，和“乱世买黄金”一个意思。
瑞士的货币瑞郎成为避险货币，源于3个原因：
1、国内环境。
瑞士国家虽小，但经济和财政非常稳定，它是中欧小国，人口只有800多万，大约等于1/3北京人口，自然资源也很匮乏，但它是世界最稳定的经济体之一，有发达的金融产业，科技先进，同时有着很低的失业率和财政赤字。除了金融危机期间瑞士失业率超过了4[%]，其它时候基本都在4[%]以下，现在是3.7[%]，比美国4.6[%]的失业率要低很多，也比欧元区绝大多数国家的就业状况好。
同时财政很健康，过去10年极少出现财政赤字。瑞士很富，2015年人均收入约8万美元，处于世界最高行列。
2、国外环境。
瑞士是国际公认的永久中立国，意味着其不会主动发动战争，同时国内有严格的银行保密制度，瑞士被认为是世界最安全的地方。
3、黄金储备丰富。
瑞士本身就是全球最大的黄金精炼基地，全球超过70[%]的黄金都在瑞士精炼。
据IMF资料显示，瑞士的黄金储备量在全球排名前10，但因为瑞士人口少，所以人均黄金占比非常高，而瑞郎跟黄金过往也呈现了较强的相关性，比如我们看到2005-2011年，瑞郎跟黄金相关系数高达0.89，即89[%]的情况下瑞郎跟黄金是同涨同跌的。
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但是2011-2017年相关系数降至0.49，这和最近这些年瑞郎的货币政策有关。
基于上述国内环境、国外环境、黄金储备等因素，当国际政局紧张或者经济危机时，瑞郎便成为备受避险资本的青睐，是传统的避险货币。
汇率之间的强弱是相对的，谁相对强，那么它相对就有避险的属性，像美元，因为强势所以也有避险的属性，因为它是危机发生时愿意被投资者买入持有的品种。
我们可以看看瑞郎相对欧元的避险属性。瑞郎2010年初至2011年9月底，那时欧债危机蔓延欧元区，作为避险货币的瑞郎相对于欧元持续升值，欧元兑瑞郎从2010年初1.50跌到2011年9月1.20附近，即瑞郎相对欧元升值20[%]，为了阻止瑞郎继续升值给实体经济形成冲击，2011年9月瑞士央行设定了欧元兑瑞郎1.2的汇率下限，即瑞郎再升值，也不能越过1.2，随后三年多汇率一直稳定在1.2附近，而因为欧元区整体形势不好，欧元兑美元下跌，所以瑞郎被迫跟着欧元相对美元下跌10[%]，而且外汇市场上买进瑞郎卖出欧元的势力较多，资金大量涌入瑞士，瑞士央行为了维持1.2的汇率下限，而不得不进行买入欧元卖出瑞郎的反向操作，即“高买低卖”，即用行政手段掩盖真实的价格关系，跟整个市场的买盘反向，花了大量的钱，我们看到瑞士的外汇储备不停的增长。到了2015年初，因为市场预期欧央行推行大规模QE的预期较强，瑞郎要维持1.2的底线成本和压力较大，另一方面，欧元本身兑美元有贬值预期，如果瑞郎还跟欧元绑定，必然相对美元也大幅贬值，使得瑞郎资金流出压力加大，这对瑞士的金融和商业冲击都会更大，所以，权衡利弊后，瑞士央行被迫宣布“放弃维持欧元兑瑞郎1.2的汇率下限，同时降低了利率”，而后，欧元兑瑞郎当天暴跌18[%]至0.97，又过了2年至今，欧元兑瑞郎目前在1.07附近，离1.2的曾经汇率下限相当于瑞郎升值12[%]，同期瑞郎相对美元虽有波动，但几乎没有升值。所以，我们看瑞郎这些年的表现，所谓的避险其实是一种相对的避险，在兄弟货币欧元面临下跌危机时，它比较抗跌。
每种避险货币都有它的特殊性。美元是因为强势和流通性，瑞郎是因为国际国内环境，日元是因为它套息交易的属性。但我们发现，因为汇率又受各种牵制，央行政策，经济环境等等，所以避险也是相对的。
看看瑞郎这几年，瑞士央行在撤销汇率上限后，瑞郎兑欧元大幅升值，刚才说的12[%]，而因为瑞郎相对欧元升值，以出口为导向的瑞士企业盈利规模已降至10年来最低水平。
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瑞士央行这期间怎么做呢？
1、维持负利率，其中活期利率-0.75[%]
2、声称目前瑞郎估值仍偏高，必要时将干预汇市。
目的是为了降低瑞郎作为避险货币的吸引力，从而减轻其升值压力，提振瑞士经济。同时我们观察到，瑞士央行的外汇储备也一直在增加，从11年的2210亿美元到17年1月的6521亿美元，可以猜想他干预汇市的动作比较多。我们觉得瑞士央行现在也比较被动，利息已经降无可降了，升值也不好，贬值又会加剧资金流出，控制汇率成本高难度也大，很多新兴市场经济体也面临这样的现状，一方面是实体经济疲弱要求降息，另一方面是强势美元下，资金持续流出，而降息又会加快资金流出。总的来说，今年欧洲大选之年，适当配置瑞郎，相对欧元有避险的效果，但瑞士央行明显也不想瑞郎升值，央行实际底线在何处比较难说，所以你也不要押注瑞郎升值。
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