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今天要讲的是一个真人真事，也是股市里少有的，主人公名叫周玉龙，初中都没毕业，15岁当起了小木匠学徒，20岁成了包工头，但就这样一位看书要翻字典的普通老大哥，最后通过自己的勤奋努力，学习各种投资经验，收获颇丰，还通过投资实现了财务自由。
20年股市实验 一万变成四百万，秘诀是？
周玉龙，专职个人投资者，他在某知名炒股论坛上分享炒股经验，有粉丝二十多万，按当下的话说，可谓是网红了。他虽然初中都没毕业，但是却是一个勤奋好学的人，他每天再忙也会固定抽出两个小时,去学习新知识，看得最多的就是股票投资方面的书籍。
他从1992年开始接触股市，1997年开始全职做投资，他多年前曾设立过一个实验账户，本金是一万，截止到2016年，这个实验账户资金已经到了424万。
据说这个实验账户是周玉龙的朋友给了1万让他帮忙炒股，一年后赚了一万多，然后那个朋友就觉得够了，然后把这个账户留给了周玉龙，周玉龙就把这个账号当成了一个实验账户。
他给实验账户设定了一些非常苛刻的条件，比如不能空仓，必须满仓，持有现金不能超过5分钟；不能分散投资，不能频繁买卖，要尽量长期持有；不买基金，不能买B股，不融资交易。
他多年坚守的投资原则：以企业的内在价值为基础，寻找市场低估的投资品种。买低估的股票 傻傻地等。
他的原话：我只知道它这个便宜，我只知道过个几年就不是现在这个价，但我不知道它什么时候涨。 今天不涨，明天肯定涨，明天不涨，后天肯定涨，这个明天不是永远的吗，一直不断的有明天吗，但我不知道是哪一天的明天，就是明天了，这个我就不知道了，所以只能傻傻的放在里边。
经过这么多年的坚守，现在的周玉龙在上海市中心地段坐拥了几套房产，股票账户上也有了不菲的资金，基本实现了财务自由。然而当初他只是上海奉贤农村一个初中没毕业的小木匠。
看到这里，我又想到了另一个国外的真实案例：
他，靠一个神奇公式从700万赚到8.3亿
乔尔·格林布拉特（Joel Greenblatt），美国顶级私募管理人，戈坦基金（Gothamfund）的创始人兼联合首席投资官，他管理的基金创造出了从700万美元到8.3亿美元，年均40[%]回报率的投资奇迹，而且没有用杠杆。
这个神奇公式到底有多神？
先科普一下两个重要的指标：
什么是ROIC（回报率）
举个例子：花1万元开家奶茶店，一年净利润600元；花1万元开了一家蛋糕店，一年净利润是500元。假如你现在有1万元，会投入到哪家店？
答案是奶茶店。因为奶茶店的回报比例是6[%]，蛋糕店的回报比例是5[%]。这个比例我们将它称为投资回报率（ROIC），衡量的是一个公司的赚钱能力。
什么是PE（市盈率）
再假设，两家都是投入1万能赚到500元，两家店的老板都准备卖出，奶茶店卖出价1万，蛋糕店卖出价2万，你会选择买哪家店？
很明显还是奶茶店更便宜嘛，奶茶店是10000／500=20，蛋糕店是20000／500=40，如果我买奶茶店，20年就赚回来了，而蛋糕店要40年。而这个衡量几年才能把钱赚回来的比率，就是市盈率（PE），衡量的是买入公司的价格是否便宜。
但这两个问题包含了投资股票的一个非常重要的法则：用便宜的价格买入会赚钱的公司。
乔尔·格林布拉特的“神奇公式”
乔尔·格林布拉特的“神奇公式”，用便宜的价格买好企业，就是用资本回报率高(ROIC)的企业和收益率即EBIT(息税前收益)/EV(市值 净有息负债)，乔尔·格林布拉特将股票分别按照ROIC和收益率进行排序，这样分别可以得到两类排名，然后将某股票的两个排名序号相加，得到总排名。
接下来，每年选择出前30名进行投资。每年选择出前30名进行投资，乔尔·格林布拉创造的业绩——年均回报率40[%]!
下面就是神奇公式的真身：
Return on Capital = EBIT / (Net WorkingCapital + Net Fixed Assets)
Earings Yield = EBIT / Enterprise Value (EV = market value of equity + net interest-bearing debt )
中文书翻译为：
资本回报率 = 息税前利润 /（净流动资本 + 净固定资产）
股票收益率 = 息税前利润 / 企业价值 ( 企业价值=市值+净有息债务 )
简单理解，所谓资本回报率高的企业，指得就是你投入100元，明年它能给赚回50元来，那就是50[%]的回报率。所谓股票收益率高的企业，指得是当时股价较低，估值较低。
因为我们买股票当然就是要买资本回报率高的企业，并在他价格较低时买入，所以就可以依据这两个指标来选股，这就是乔尔·格林布拉特投资方法的核心所在。
其实你发现了没，上面的两个案例都和巴菲特推崇的价值投资一脉相承：
价值投资的核心：
买股票就是买公司
哪怕自己资金非常少，只买了一手某公司的股票，也应当清楚地知道，我买的是这家公司。哪怕只是公司的一部分股权，也代表着我看好这家公司，我愿意当这个公司的股东，享受这家公司以后的发展所带来的收益。如果有足够的资金，我非常愿意买下整个公司。这也就意味着，我们买股票要慎重，要对公司很了解。
要尽量买得便宜
只有尽量买得便宜，我们才可能不会亏钱；也只有尽量买得便宜，我们以后的回报才会更多。同样一个东西，假如现在5毛钱买入，10年后10块钱卖出，相当于翻了20倍；而如果现在2块钱买入，10年后10块钱卖出，则只翻了5倍；而如果20块钱买入，10年后只能卖10块钱，那么还损失50[%]。
怎样才算买得便宜
最起码未来10年的年化收益超过10年期国债或者货币基金收益，一般可以把这个比较基础设为5[%]-7[%]，要求高一点的，设为7[%]。那么怎么看股票的年化收益率呢？比较简化的一个办法是用企业未来平均每年的净资产收益率ROE除以买入时的市净率PB，即ROE/PB>7[%]。这里涉及到两个变量，一个是PB，一个是ROE。PB是很容易看出来，我们需要判断的是企业的净资产的质量，往往是现金越多、固定资产越少，这个PB质量更好，就是所谓的轻资产公司。这个需要稍微懂点财务分析，但难度也不大。
怎么判断企业未来每年的ROE
也就是说，如何判断企业未来每年的赚钱能力。这个才是价值投资者最难进化的部分。如果简单地说，就是尽量找一个生意能长期稳定存在，而且公司在行业中将长期处于垄断地位或者竞争优势越来越强的。生意长期稳定存在，意味着这家公司主营业务品类将长期存在、品类的特性稳定，而且品类不容易被颠覆，比如白酒、可乐之类的。至于公司的竞争优势，则大致分为这么一些类型：在消费者心中具有垄断地位、拥有独家的关键资源、商业模式很优秀、具有网络效应、转换成本很高、法定的垄断地位、有规模经济优势和成本优势等。
以上概括为一句话就是：尽量便宜地买好公司。如果还想进阶，则可以了解一下自由现金流折现值这个概念，这样可以对价值投资有更加准确的理解。如果你是一个价值投资新手，最需要理解的是前三点，而在接下来的漫长时间里，则是提高第四点中的能力，也就是建立和扩大自己的能力圈，提高判断各类公司未来每年ROE的能力。
股市里走的远的人，都是不断学习并走的稳的人，投资做得越久越能体会到，最可依靠的是质朴简洁却击中本质的方法论，最应重视的是大格局和战略上的成功。加油！
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