黄逸尘02：三种方法三种结果 黄金乱花迷人眼
根据杜克大学福卡桑学院金融教授Campbell Harvey称，黄金比任何金融资产都更难衡量公允价值，原因是分析方式的多样化。
他表示人们对黄金的理解还不够深，有很多因素影响黄金，而这些因素的重要性根本时间在变化，因此很难进行建模。
他还称，尽管预测师对特定股票和行业的定价也会产生分歧，分歧却普通不大。反观黄金，看法可谓大相径庭。
Harvey为了更好地解释提出了三种黄金的估值方法：通货膨胀对冲、政治风险对冲和投资组合分散化。
首先黄金和通货膨胀的关系自从1970年末期以来显得很稳固，黄金对比消费者物价指数的变化范围为1.5-8.7。
只有从长线看黄金才是对冲通货膨胀的好工具，其他情况下都没有什么作用。
如果只是从通货膨胀角度看，黄金现在公允价值为860美元，溢价46[%]，意味着投资应该远离该资产。
其次黄金和政治不确定性的关联无法统计，理由是不确定性是很难量化的。
不过来自美国的三位经济学家和金融教授创建了经济政策不确定性指数(EPU)，而黄金和指数的历史关联不高。
目前该指数处在纪录高位，黄金却比历史高位1925要低35[%]。从这个角度看，黄金被低估了。
最后投资者普遍认为黄金能够让投资组合多样化，不过事实上在过去三十年当金融市场在最低估时黄金表现喜忧参半。
笔者黄逸尘
