上周五黄金期货创下半个多月以来的最低收盘价，整体累计下跌了约2.5[%]，终结了此前四个星期的连续上涨走势。最新的COT报告显示，上周四贵金属价格下跌时，黄金投机仓位大幅增加，而白银投机仓位也接近纪录新高。
上周黄金市场迎来了美联储多位重要官员的讲话，多数官员赞成在3月的议息会议上加息，而美联储主席耶伦在上周六凌晨的讲话中也表示，在3月召开的下一次货币政策会议上加息“很可能是合适的”，前提是就业及通胀状况的发展形势仍旧符合预期。据彭博利率市场监察：耶伦讲话结束后，美联储3月加息概率为96[%]，6月为98.1[%]。
COT报告显示，黄金投机性多头仓位增加28408手，投机性空头仓位减少10848手，投机性净多头仓位增加了39256手，这是2016年9月以来投机性净仓位增长幅度最大的一次。
下图中红线显示的是黄金基金经理（规模最大的投机*易商）的投机性净多仓变化趋势，报告当周投机性净多头仓位增加了大约3.9万手，至12.2万手。深蓝线代表的是同期金价走势。
而下图则显示，白银投机性净多头仓位增加8500手至约8.4万手，接近历史纪录高位，而白银生产商持有的空头仓位达到2010年以来的最高水平，当时白银价格接近50美元/盎司的纪录高位。
本周将公布美国2月的非农报告，由于现在市场对美联储3月加息的预期极高，除非经济数据表现极差，否则难以阻挡美联储的加息步伐。而若非农报告数据靓丽，这将意味着美联储会更快地加息。
虽然黄金市场已经对3月加息这一事件进行定价，但投资者仍不能对非农报告掉以轻心，基于当前黄金的投机性仓位高于平均水平且白银的投机性仓位也接近纪录高位，如果非农报告没有完全令人失望，那么贵金属将面临额外的下行风险。
国外财经网站Seeking Alpha的贵金属专栏Hebba Investments认为，本周看空黄金的情绪较上周有所升温，但投资者仍需记住，尽管加息预期上升，黄金价格在过去一个月却有所上涨，这表明至少在短期内，看跌黄金的风险比预期更大。
对于白银而言，与黄金的相关性使其在近期存在下行的空间，其次，ETF的白银持有量接近历史最高水平，一旦投资者情绪稍有逆转，这可能导致ETF抛售持有的白银，给实物市场带来巨大冲击。
与黄金不同，美国银币*占全球白银需求量的5[%]，约为4000万盎司，这意味着一旦美国银币*量下降，将对白银需求产生负面影响。下图显示，今年2月份美国银币*额大幅下降，若连零售投资者也放缓购买白银，白银ETF放缓甚至暂停持有白银的可能性将会更大。
（注：COT报告由美国商品期货交易委员会（CFTC）在每周五发布，报告显示主要交易商的持仓情况。虽然没有任何一种报告或工具可以确切地指示价格走向，但COT报告确实能让小型投资者一窥较大型交易商们的动向，以便他们做出相应的仓位布局。例如，如果黄金空头仓位巨大，通常意味着金价可能即将上涨，因为市场已经过度看空，此时投资者应该增加多仓。但COT报告的最大缺陷是在周五发布，只包含截至当周周二的数据，所以报告与交易商实际持仓之间有三天的差距。鉴于短期投资活动瞬间万变，待新报告出炉时已经错过了大量交易活动。）
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