据联邦公开市场委员会委员对特朗普政策时机、规模、组成均无把握！
据昨美联储数据出炉12/15利率决策会议记录，内文提及几乎所有委员皆预计未来2年失业率将低于长期正常水准，普遍认为特朗普财政刺激将带来通膨风险，美联储可能需加速升息，而美元进一步上扬恐打击通膨，强调未来财政及其它经济政策实施时机、规模及组成存在高度的不确定性。
由记录内容来看，美联储委员对于特朗普后续政策包括何时推出、如何落实及可能效应均无把握，此同步凸显市场目前仍相对乐观，昨美股续扬，道琼斯股票再小升60.4点至19942.16点，又逼近两万点关卡，美10年债殖利率及美元指数则似已然偏弱，前者微幅收低于2.439[%]，后者亦滑落至102.7，事实上，我们一直以来持续指出根据历史经验，美元指数在1990年来3次升息循环初期至少1季会先呈现回档修正走势，且过去8年至少有6年1月美元指数是走低的。
加上特朗普行情令美股、汇、债殖利率皆已来到高档，而自12/15 美联储升息以来美元指数下跌320点，美10年债殖利率亦走低15.77个基点，显示双率非旦未因升息而进一步大幅扬升，甚至还小幅回落，说明单以目前缓步升息的因素，并无法提振双率市场太多，因此我们维持原先看法，认为美元指数、美债殖利率、美股于1Q某时应会出现较明显修正走势。
2017年海外风险续存，美联储能否升息3次备受关注
联邦公开市场委员会会议纪录显示委员们已将特朗普效应纳入经济预测中，部分人士指出经济增长或加速、油价可能进一步上扬，且工资增长或带动通膨上升，未来需密切关注美元走强、海外金融市场不稳定以及实际利率依然接近零等因素。虽美联储点阵图暗示今年将进行3次升息，市场预测也罕见与美联储同调，但展望2017年，欧洲将迎接各国大选，且英退欧进程持不确定性、中国经济下行风险续存，市场黑天鹅不时盘旋，考量去年美联储原先预期行动4次但最终仅升息1次，今年各项海外风险或仍将令美联储对升息保持谨慎。
美联储地方票委鸽调色彩浓厚，特朗普或期望提名更鹰派理事
迎接2017年，具投票权的美联储委员也将迎来轮替。 2016年的地方票委包含克利夫兰 美联储总裁路易斯， 美联储总裁布拉德.堪萨斯 美联储总裁乔治以及波士頓 美联储总裁罗森格伦，立场总计为3鹰1鸽，然今年票委的芝加哥 美联储总裁埃文斯长期偏鸽，而达拉斯 美联储总裁Kaplan及明尼阿波利斯 美联储总裁Kashkari多偏中立，仅费城 美联储总裁哈克略偏鹰派，整体鸽调色彩更显浓厚，另美联储 2位理事空缺亦备受关注，市场猜测特朗普或提名更鹰派的人，史丹佛大学经济学教授Taylor或哥伦比亚大学商学院院长Hubbard皆为预测人选之一，更有人预料另一位美联储理事Talluro（鸽派）或于新政府掌权后辞职，特朗普行动也令美联储升息前景具不确定性。
预期通膨1Q创新高，后期持续高涨
美11月CPI年率1.7[%]，为13个月新高，逼近美联储预期的通膨目标2[%]，评估其可能受近日油价持续高档徘徊与基期因素影响。油价方面，OPEC协议减产于2017/1生效，可望加速供需达成平衡，支撑油价上行，然特朗普上任恐松绑能源管制，令供给增加，抑制部分油价上行动能，惟目前推估「政.治周期」影响或超过「库存周期」的力量，油价高档将持续一段时间。另外，5年期盈亏平衡自2016/9以来不断攀升，达2014/9后新高，预估未来1Q通膨力道最强，后来亦持续高涨。 12月CPI将于1/18公布。
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