昨日回顾
昨日现货金价美元1254.90开盘，全日最高价位水平1257.90美元，全日最低价位水平1247.40美元，全日波幅达10.50美元，收盘于1250.70美元，全日下跌4.20美元。
昨日现货银18.29元开盘，全日最高价位水平18.43美元，全日最低价位水平18.20美元，全日波幅达0.23美元，收盘于18.30美元，全日上升0.01美元。
基本分析
国际现货黄金周二(2月28日)于1260美元/盎司开盘，收于1257美元/盎司一线，最高上升1至1263美元/盎司稍上，最低下探至1250美元/盎司一线，整体呈高位震荡走势。国际金价2月28日转跌，因美元脱离低点，市场静待美国总统特朗普今晚在国会的讲话，料将谈及税改和政府支出政策。油价下滑，但仍然交投在狭窄区间内，因在美国原油库存数据出炉前，对库存不断上升的担忧，盖过石油输出国组织(OPEC)减产提供的支撑。美国原油期货收跌0.04 美元或0.1[%]，报每桶54.01 美元。布兰特原油期货收跌0.34 美元或0.6[%]，报每桶55.59 美元。美国原油库存已连续七周上升，令市场担心需求增长可能不足以消化全球的过剩供应。
英皇金业(香港)：高级客户经理刘芷荍指出，春节以来美股屡创历史新高，但通常情况下与美股走势反向的黄金却没有下跌，而是与美股一同上涨。有分析认为，不少基金选择买入黄金来对冲风险。值得一提的是，今年迄今黄金的表现甚至优于美股，这表明股市已经被过度高估了。值得注意的是，越来越多的股票风险规避者开始不断地加持黄金，幷通过这种方式对冲股票市场的风险，这似乎可以看做是他们看好黄金的证据。当然，这也反映了宏观层面，市场焦虑意识的提高。
周二(2月28日)晚间公布的数据显示，美国第四季度实际GDP年化季率修正值增长1.9[%]，预期增长2.1[%]，前值增长1.9[%]。第四季度美国GDP增速有所放缓，因消费者开支增长的利好被商业及政府投资遭到下修的负面因素所抵消;消费者开支占到美国经济活动的三分之二，此番开支增速被大幅上修0.5个百分点至3[%];商业投资下修则是因设备投资的扩张速度被大幅下修1个百分点;值得注意的是，四季度矿业开采和矿井开支最终录得23.6[%]的增加。
昨日美国圣路易斯联储主席布拉德也表示，鉴于实现通胀和就业目标在望，美联储应当开始缩减庞大的资产负债表规模，美联储的资产负债表在应对2007-2009年金融危机的过程中逐渐扩大，美联储基本上实现了双重使命，相比之前的60年，美联储现在最为接近目标。美联储应该开始缩减资产负债表规模，让资产负债表自然恢复正常，政策利率在可预见的未来可以保持相对低位。市场目前正在静待美国总统特朗普稍后在国会的讲话是否提供财政和税收政策更多细节。不过在上位多数官员的鹰派言论支撑下，美元指数交投于近一周高位101.50一线。
在特朗普讲话之前，金融市场进入“待机模式”。美国股市周二收盘下跌，止步“十二连创新高”。标普500指数收跌0.3[%]，道琼斯指数下跌25点，至20812点，跌幅0.1[%]。道指2月依然创下去年11月以来最大单月涨幅。值得关注的是，市场对美联储加息的预期继续快速升温，3月加息从“不可能”，上升到几乎“板上钉钉”。周二(2月28日)美联储三号人物，纽约联邦储备银行行长达德利接受采访时说，加息理由日益增强。讲话之后，市场预计的今年3月加息概率涨破70[%]。过去两年市场预计美联储“下次会议”加息概率超过70[%]的情况出现两次，分别是预计2015年12月会议和2016年12月会议，美联储的确在那两次会后宣布加息。周三(3月1日)稍早，根据联邦基金利率价格走势显示，美联储3月加息的概率出现飙涨，一度飙涨至76[%]，目前为62[%]。
北京时间周三(3月1日)上午10:10，特朗普在美国国会发表就任总统以来的首次演讲。关于基建计划、税改、医改以及贸易问题，他均有所提及，但幷未透露过多细节，目前市场表现也基本平稳。特朗普表示，将向国会要求1万亿美元基建支出，以替换美国“破碎的基础设施”，在这一问题上拥有两党的支持。他称，重点将包括道路、桥梁、隧道、机场和铁路。同时，将在国防上节省数十亿美元。他称：我将会要求国会通过立法，以实现美国基建的1万亿美元投资，幷创造数百万的新工作机会，资金将来自公共以及民间部门。这一行动将以两个核心原则作为指导：购买美国（商品），雇佣美国人。
英皇金业(香港)：高级客户经理刘芷荍又指出，在今晚十一时正，美国公布2 月份制造业供应管理协会(ISM) 报告须要关注，制造业活动扩张，部份原因可能出于企业信心在去年 11 月特朗普胜选后急升。特朗普承诺要减税并放松监管，但还没有公布他提议的财政刺激措施的细节。上次这指标增加 1.5[%]至 56，创下自 2014 年 11 月以来最高水平。新订单及原材料成本持续增加，直指国内需求增强，支撑制造业复苏。投入物价分项指数更跳升3.5[%]去到69水平最值得关注，这创下自2011 年 5 月以来最高水平；制造商报告原材料投入增加，意味着未来几个月批发通胀将加速攀升。如果今晚这个数字意外地高于上次的 69 水平开出，重燃联储局更频繁加息之炒作或会刺激美元反弹。
此后在今晚深夜三时正，美国联储局公布最近期经济报告褐皮书不容忽视，可能有更迫在眉睫的薪酬及物价压力证据涌现，理论上会对联储局造成更频繁加息的压力。上次联储局在 1 月 18 日公布的褐皮书已指出，制造业反弹而各地区「普遍」报告出劳工供应短缺，企业投资不断改善。联储局各分区报告，就业市道供应吃紧或正在收紧。企业在招聘到合格人才来填补技术职位空缺方面普遍遭遇困难。很多地区预计，2017 年就业市场将会继续收紧，薪酬压力可能会增加，招聘速度将会保持稳定或加快。在12 个联储局地区中，多数地区的制造商报告销售增长。虽有企业担心贸易关系问题紧张可能带来的影响。
但褐皮书显示，整体而言各个行业的「企业对2017 年的增长持乐观态度」。与此同时，企业还报告越来越难以招聘到合格的人才来填补职位空缺，将来这一问题可能会剧化。薪酬压力可能会增加，招聘速度将会保持稳定或加快，全国范围内「定价压力有所增加。」从各地区报告的情况来看，去到 2016 年底时美国经济状况越来越健康。一家芝加哥的制造商表示，由于找不到能操作其最复杂的机器的合格工人，他们退而求其次，使用「更容易操作的不太复杂的设备。」该地区的企业表示，预计资本开支将在未来一年内增加。其它几个联储局地区表示，制造业活动反弹，堪萨斯城联储局地区的「 制造业产出、付运及新订单增长速度为两年来最快。」在达拉斯区分局，近期在困境中挣扎的能源业指出，继过去两年生产活动大幅减少后，需求改善及就业增加云云。今晚褐皮书的内容应该更乐观，更加担心加薪和物价压力，慎防届时这可能增加联储局需要更频繁加息之炒作动力而推动美元反弹。
入市策略：
本日波幅目标预测：
现货金：1232至1250美元。
现货银：18.00至18.80美元。
现货黄金：
计划一：在1232(美元)做多，止赚设在1250(美元)，止损设在1222(美元)。
计划二：在1250(美元)做空，止赚设在1232(美元)，止损设在1260(美元)。
现货白银：
计划一：18.00(美元)做多，止赚设在18.80(美元)，止损设在17.40(美元)。
蔡若瑜
香港 英皇金融集团 高级业务经理
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