美股还能涨多久：是“道指走向10万点”，还是雪崩前的疯狂
30年来的第一次，美国道琼斯工业指数连续12个交易日创出收盘历史新高。
截至美国时间2月27日收盘时间，道指继续在2万点大关之上向上攀升，收报20837.37点，2月9日起连续上涨了12个交易日。而从2016年11月8日的美国大选日起计算，这波“特朗普行情”催化下的美股多头盛宴已经持续了将近4个月，道指累计涨幅超过14[%]。
美股投资者继续狂欢的同时，有分析指出，股指的上升幅度已经开始收窄，美股见顶已经近在眼前。
美股接连上涨的行情还能持续多久？
多头：巴菲特放豪言称道指会涨到10万点
美国CNBC在当地时间2月27日的节目中，主持人也对“股神”巴菲特（Warren Buffet）提出了类似的提问。
“当我们看到市场已经达到一个这么高的水平，会有很多质疑，很多人会说：‘等等，现在买入已经太晚了，我错过了这波行情，道指已经破了2万点，我只能等回调了。’你对这些人想说些什么？”
巴菲特先是以“我不知道”作答。不过，他之后的回答却是明显否定了上述论调。
他说：“如果这是一场比赛，用余生来参赛我觉得是非常棒的，你以为你知道应该何时入场，并因此远离这场比赛，这是一个非常可怕的错误。”
更出人意料的是，巴菲特笃定地说，道指未来一定会上涨到10万点。
“1942年春天的时候，我才11岁，那时候道指只有大概100点……当我从学校毕业时，道指从来没有超过200点过，每一年道指的最低点都在200点以下，即使是疯狂的1929年，道指曾飙升到381点，当年的最低点依然是在200点以下的。”
巴菲特坦言，道指突破2万点之后，市场普遍认为这个点位水平已经很高，可是，当年道指在200点的位置时，大家也都认为已经是高位了。
“在你们的有生之年，肯定会看到道指上涨到10万点，而且这个过程并不需要任何奇迹，只需要美国继续按照现行的体系运作就可以了。”
巴菲特。
作为全球知名的长线投资者，巴菲特直言，这么多年以来并不认识任何人懂得择时，不过，股市最好的地方其实在于投资者可以长期持续地买入股票，而入场时机则相对并不那么重要了。
“我一生以来，总是听到人们说‘或许还有更好的投资时机’，或者是‘现在很难判断’。可是，世事从来都难以预判。我没法预测明天会发生什么，明天可能会发生任何事。我们经历过1987年的10月19日，道指一天之内暴跌22[%]。我可以大概判断未来10年或者20年的方向，但对于明天具体会发生什么，我一无所知。”
巴菲特看好美股的理由之一在于，参考目前的利率水平，美股的估值还是便宜的，并没有什么泡沫。
据WIND数据显示，道指的市盈率水平为21倍。以A股作为比较的参考，截至2月28日收盘，上证综指的市盈率是16倍，深证成指的市盈率是31倍，后者甚至要比道指的市盈率水平高出五成。
不过，要知道，美股和A股的不同点在于，A股在2015年中以及2016年初曾两度经历剧烈波动下行，此前高企的估值被一降再降，才到了现在的水平。而美股的上涨则是从2008年金融危机风波过去之后，到现在都没有停止过脚步。因此，美股目前的估值水平，确实并不算高。
另一方面，全球经济尤其是美国本土经济的持续改善，也是提振市场预期的另一大重要因素。
光银国际研究部主管林樵基表示，近几个月内，发达国家与新兴国家的经济更加活跃，刺激全球物价水平的上升。反映到金融市场上，近期全球债券收益率的提高，利率曲线的陡峭化，公司盈利的改善以及石油等大宗商品价格的上涨，都反映着全球正在进入一段时间的再通胀时期。
通胀水平的提升，此前也得到了美联储主席耶伦的认可。她在美国当地时间2月14日出席半年一度的美国国会听证会时，重申在退出货币宽松政策上等太久会是不明智的行为，并指出美国的通胀率水平正在向着2[%]的目标逐步上升。
经济企稳的背后，还暗示企业的盈利状况正在好转。
在刚刚结束的财报季中，苹果公司（AAPL.O）、沃尔玛（WMT.N）等权重股企业均亮出不俗业绩，带动权重股股价节节上攀，苹果更是多次创下历史最高收盘纪录。
空头：麦嘉华警告美股市场即将雪崩
被称为“末日博士”的麦嘉华（Marc Faber）的观点与巴菲特截然相反。他在巴菲特接受采访的前一日表示，市场情绪过于乐观，美股已经严重超买，未来可能会爆发抛售狂潮，像雪崩一样不可收拾。
在最近的美股行情中，新任总统特朗普被认为是最核心的催化剂。举例来看，美国当地时间2月9日，特朗普提到将推行里根时代以来规模最大的税收改革，当日提振美国三大指数集体走高，并同时创下历史新高。
不过，在麦嘉华眼里，特朗普和里根所面临的情况根本不同，特朗普目前面临的阻力包括债务规模占GDP的比例过高等。
麦嘉华。
对于特朗普政府的税收政策，瑞银的报告指出，潜在的效果是，对内提振增长，对外削弱增长。
根据瑞银的估算，假设美国贸易伙伴不采取报复性措施，10[%]的实际进口关税、加上同等出口补贴，将在未来18个月把美国增长率提高0.9个百分点、将除美国外的全球增长率削弱0.4个百分点。
美国政策对世界其他地区通胀的抑制作用甚于在本土的通胀性影响，程度约与过去两年油价冲击程度相同。由于世界其他地区的经济规模比美国大四倍，因此从全球看，政策的净名义影响实际上是负面的。
就连国际大行摩根士丹利也在报告中指出，当前美股的情况与2007年金融危机初现征兆的情况颇为相似。
至于多空双方到底谁能获胜，有不具名私募人士这样说道：“美国新政府上台，这块风险还没有释放。最近美股涨得这么好，这充分反映了美国人民生性乐观。是否持续，还需要看公司业绩能否支撑，标普500上市公司已经经历了好几个季度的业绩疲弱期，如果能变好，上涨就有了基础。”
笔者皓明霸金（个人微信：hmbj6868）是金融投资分析师，从事金融行业多年，研究国际局势和热点事件。金融领域博大精深，每天行情波折不断，我所能做的就是用我多年的研究经验，给大家帮助。
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文/皓明霸金/hmbj6868
