特朗普政府保护美国工业、重新定义货币关系的承诺可能引燃后果不堪设想的贸易战并引发市场下跌
“民族主义、保护主义和军国主义加剧了全球紧张局势，加大了爆发冲突的风险”
无视特朗普贸易言论的投资者是在*自焚。
越来越多之前看好特朗普的人发出这样的警告。从墨西哥到日本和澳大利亚，随着特朗普四处拿盟友发难，这些曾经看涨的人如今已经胆怯了。这还不算。他们表示，大选之后令全球股市增加超过3.5万亿美元市值、令高收益率债券取得2012年以来最佳年度开局的上涨行情已经止步。他们认为，特朗普政府保护美国工业、重新定义货币关系的承诺可能引燃后果不堪设想的贸易战并引发市场下跌。
市场现在过于自鸣得意了。在大选结束之后，他曾看涨市场；如今则更为谨慎。“特朗普政府的论调和政治环境已经恶化。”Eaton Vance管理着3430亿美元资产。
对于乐天派而言，这些警告只是“胆小鬼”。做空特朗普行情的索罗斯等人都亏损惨重，因为投资者们看重的是特朗普在基建、减税、去监管方面的承诺。
但美国银行和荷兰合作银行认为，特朗普上任以来，越来越多的迹象显示情况不是当初想象。特朗普“美国优先”的承诺意味着对全球贸易的参与下降，这可能导致出口国货币大跌，抑制企业收入增长，并打击美国消费。而他的行政当局“新官上任三把火”的混乱局面，令人猜测突然改变贸易规则可能带来巨大破坏。
特朗普竞选的核心纲领之一，就是攻击那些被他形容为糟糕恶劣的贸易协议。而且，很有理由相信他会将竞选承诺付诸行动。
自从上台以来，特朗普已经宣布美国撤出跨太平洋战略经济伙伴协定，一再声明要重新磋商北美自由贸易协定，并考虑对进口产品征收边境税。特朗普和他的顾问也先后指责中国、墨西哥、德国和日本操纵汇率。
这开始让一些在大选后曾经乐观的人感到担心，其中包括桥水公司的Ray Dalio。
作为全球最大对冲基金的亿万富豪经理人，Dalio2017年 1月31日表示，他越发担心特朗普平民主义政策的破坏性影响可能会超过他亲商政策带来的好处。Dalio 2016年11月曾乐观预计新政府有能力刺激经济，但在特朗普宣布对中东七国入境禁令、提议对墨西哥商品征收边境税之后，他开始鄙夷特朗普。
“民族主义、保护主义和军国主义加剧了全球紧张局势，加大了爆发冲突的风险，”Dalio与该公司联席首席投资官Bob Prince在一份客户报告中写道。“我们越来越担心特朗普政府接下来的政策。”
Alec Phillips牵头的经济学家发布的研报中写道，共和党人千方百计要取代《平价医疗法案》，说明各方很难迅速在税改或基建方面达成协议。与此同时，“总统可能会兑现竞选中在贸易和移民问题上的承诺，有些政策可能对金融市场和实体经济造成破坏。”
“2017年1月过去了，在我们看来，风险平衡不那么乐观了，”他表示。
但全球资产价格并未体现这种担心。外汇市场的波动性基本上依然低迷，韩国、瑞典和台湾等出口导向型经济体的货币都表现不俗。
除了墨西哥，韩国、马来西亚、新加坡、菲律宾、中国、泰国和台湾等亚洲经济体最容易被美国的保护主义伤到。这是因为，他们40[%]以上的对美出口产品是机械设备，而在一些关键的摇摆州，这些设备直接与美国工人抢饭碗。
虽然墨西哥比索自美国大选以来下跌11[%]，并创历史新低，但作为Nafta的另一个成员国，加元却上涨了大约2[%]。摩根士丹利策略师认为，加元汇率低估了贸易风险，建议卖出加元/墨西哥比索。
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文/金晨甫 欢迎关注：jcf1712
