當地時間2016年3月21日，委內瑞拉薩拉薩工地上，沒有施工作業在進行。 東方IC 圖
我在委內瑞拉工作生活了13年，去年才回到國內。我還清楚地記得2015年初，中鐵最後一批人員撤離回國，中國在委投資興建的高鐵項目全面停工，施工現場被當地居民洗劫一空。昔日人聲鼎沸的工地，現在野草叢生，只剩下帶有中文標語的大門孤零零地佇立在荒野之中。
此外，還有一些中方投資興建的項目，自開工剪彩儀式後一直沒有實質進展，成為“剪彩”的面子工程。事實上，中國10年來在委內瑞拉投資總額高達550億美元，而投資的力度越強，潛在的風險就越大。本文將對我國在委投資現狀及風險做一分析，並試圖提出可應對風險的策略。
五年240億美元的投資
2007年11月，“中國-委內瑞拉聯合融資基金”（簡稱“中委基金”）協議文件在第六次中國-委內瑞拉高級混合委員會上(簡稱“中委高委會”)正式簽署，雙方在基金成立之初共同出資60億美元，並在隨後若幹年內滾動注入資金，使基金規模一直保持在50億美元。據官方數據，截至2012年9月，基金滾動累計達239.97億美元。
2010年8月，中國國家開發銀行與委方簽署《中委長期融資合作框架協議》 ，簽約額為100億美元和700億人民幣，貸款期限10年。2015年，委內瑞拉從中國國家開發銀行和國家進出口銀行獲得了100億美元貸款，用於能源項目。
截至2016年底，中方通過中委基金和中委長期融資合作框架協議向委發放貸款總額超過500億美元，委石油公司以對中國的石油出口作為還貸的主要資金來源，不斷增加向中國的石油出口，出口量從2007年的每日10萬桶上升到現在每日50萬桶，向中國出口石油的一半收入用於償還中方貸款。
近10年來，依托中委基金和中委長期融資合作框架協議，兩國經貿關系迅速發展，大批中資企業進入委市場。中委基金和中委長期融資合作框架協議的運作，支持了中國中鐵股份有限公司（中鐵）、中工國際工程有限公司（中工國際）、中信建設有限責任公司（中信建設）、中國水電集團國際公司（中水電）等中資企業在委近40個項目的投資，從下列項目中我們可以看到中方投資的主要方向：
2005年11月，中信建設與委政府住房部簽訂了兩萬套社會福利住房項目合同；2006年8月在北京簽署10.98億美元的融資貸款協議。
2009年7月，中鐵公司簽署承建委內瑞拉北部平原鐵路項目的合同，該項目合同總額為75億美元。
2010年12月，中工國際與委農業部下屬的委內瑞拉農業公司和國家農村發展署簽署農副產品加工設備制造工業園、委奧里諾科三角洲農業綜合發展項目、委第斯那托斯農業綜合發展項目二期、委皮力度-貝塞拉綜合農業項目等5個項目合同，合同金額為71.45億元人民幣。
2010年12月，中國水電集團國際公司與委內瑞拉農業土地部下屬的委內瑞拉農業公司和國家農村發展署簽署巴里納斯州灌溉，工業園，農業生態園等商務合同，合同額為21億元人民幣。
2011年4月，中國醫藥健康產業股份有限公司與委內瑞拉衛生部簽訂*醫療衛生產品的合作協議，合同總金額61.16億元人民幣。協議項下合同分階段簽署並實施。
2011年9月，中信建設與委內瑞拉住房部簽署《委內瑞拉Ciudad Tiuna地塊社會住房項目EPC總承包合同》，即委內瑞拉加拉加斯蒂烏納軍營社會住房交鑰匙工程項目，總金額15.68億美元。
中方投資主要集中在能源、交通、制造業、農業及房屋建設等設計委內瑞拉的基礎設施以及與民生相關的大中型項目，最大項目投資額高達75億美元，占中委基金和中委長期融資合作框架協議向委發放貸款總額相當大的比例。“以石油換貸款”，雙贏了嗎？
委方通過雙方協議，從中方獲得了經濟發展急需的資金，從能源戰略層面而言，中國開辟了比較穩定的石油*渠道；從商業角度而言，中委之間的這種合作模式如果能夠順利進行，會達到雙贏的效果。中國正是在國際石油市場價格走高的時候開始向委大舉放債，並以此帶動中資企業進入委市場。而中方這樣戰略式投資，應該是基於對委有足夠能力“以石油換貸款”預判的結果。
眾所周知，委內瑞拉是一個經濟結構單一，制造業、輕工業和農業發展相當滯後的國家。依靠豐富的石油資源，在國際石油價格走高的時期，委在國際上大量舉債，用以支撐國內生活日用品、藥品進口的巨額外匯支出。以2012年為例，當時委石油出口價格約為100美元/桶，但委國內的公共支出力度卻猶如油價在190美元/桶以上。委內瑞拉人過着寅吃卯糧的日子，人們已經習慣高福利、高保障的生活方式。後由於委石油產量連年下降，又逢2014年6月以來國際石油價格大跌，委國民經濟受到重創，金融體系到了崩潰的邊緣。突如其來的危機使委內瑞拉人如夢初醒，發現除了石油似乎已一無所有，除了賣石油又一無所靠。
委以石油出口的收入作為償還中方貸款的主要來源。但由於資金不足，設施老化等原因，委石油產量連年下降。據國際能源署出版的最新《原油市場報告》的數據，至2016年6月委原油日產量跌至每天218萬桶，為近13年以來的最低值，同時又面臨世界石油市場價格暴跌。為保證增加向中國石油出口的配額，委本應提高石油產量，但委政府為了提升石油價格，積極遊說OPEC降低石油產量，而OPEC就其成員國減產配額一事於2016年12月達成了協議。
隨着委經濟每況愈下，委方支付貸款能力出現嚴重危機，所有中資企業在委投資項目的進度大大延緩，幾乎所有項目都處於停擺狀態，中委以“石油換貸款”的合作模式就面臨很大的風險。不僅中鐵項目全面停工，大部分的中資企業項目也受到影響，由於委方資金不到位，我原來所任職的中信建設負責實施的社會住房項目於2016年年初也被迫停工，等待委國內形勢好轉。
更為嚴重的是，委面臨的經濟及金融危機動搖了執政黨的執政基礎，引發了政治危機；反對派已經占據議會大多數席位，針對執政黨的抗議風潮不斷，並在議會中提出對現任總統馬杜羅的不信任案（委內瑞拉議會在2017年1月9日召開特殊會議，通過認定總統馬杜羅“放棄職務”的提案），社會動亂甚至危及我駐委企業及華人華僑的安全。
事實證明，由於中國在向委大額放貸、大規模投資時，忽略了借貸方的投資環境以及潛在的還貸風險，使我國的投資利益處在不安全的環境中，甚至面臨委方還貸無望,中方被迫放棄投資項目的風險。對委未來的走向，現在還很難做出準確預判，中國與委“石油換貸款”的合作模式及我國在委投資項目似乎已經陷入泥潭難以自拔。
值得慶幸的是，委方在內憂外困的時期，仍勉力堅持每天向中國出口50萬桶原油，顯示了委對償還中國貸款的誠意。我們認為，無論委內瑞拉現執政黨還是有可能上台的反對黨，都會權衡中國這個世界第二大經濟體的能力，除非在萬不得已情況下，不會輕易得罪中國這個最大的投資國。在目前形勢下，中國還不必過分擔心出現委方違約，拒付償付貸款。畢竟委是世界上已探明石油儲量最多的國家，有石油資源作擔保，委方尚具備向中國償還貸款的能力。但是，委方會提出對“石油換貸款”的條件做出較大修改。我們認為，只要委方考慮到中方能夠接受的底線，並且保持不間斷地向中國出口石油，中方借出去的錢不會血本無歸。實際上，面對這種被動局面，無論出於政治考量還是商業利益，中方似乎都沒有更多選擇。
投資不是慈善，避免“面子工程”
盡管當前中國在委投資存在很大的風險，但兩國政界及商界都有維護兩國長期交往與互惠的願望。中國需要石油貿易夥伴的多樣化，而委有巨大的石油儲備，委也亟需中國這樣堅強的合作夥伴，以盡快從經濟低谷中複蘇，走上一條良性發展的道路。
面對中國在委內瑞拉投資所出現的後果，我們應該意識到向一個政策不具有連續性的國家放貸所帶來的風險。中國應當吸取教訓，要確保資金投到那些有償還能力的國家和項目上。歸根到底，投資不是慈善事業，投資應該追求雙贏。對於委內瑞拉這樣的高借貸風險的國家，必須做好預案，嚴格管理中方投資；對投資使用情況嚴密跟蹤，避免資金挪作它用，甚至出現失控的可能性。
面對委內瑞拉局勢，我們建議：應制定切實可行的還貸方案，調整貸款條件，完善已有的中委合作模式，同時積極尋求新的貸款模式。嚴格管控中方在委的投資規模，同時敦促並監督委方用好、用足中方*的貸款。
無論是對委內瑞拉、還是對拉丁美洲其他國家的投資，應盡可能運用商業操作模式，對投資項目的可行性進行充分的論證，避免出現“面子工程”；對投資國的相關法律、海關、稅收制度、行業規範進行詳細研究；對因政治、經濟局勢變化對投資項目可能產生的後果有充分的預案；要處理好與項目施工所在地政府，特別是當地工會組織的關系；應對投資國可能出現的動蕩局勢，以全力保證中方人員的人身安全。
文丨暮雪奪金，筆者v信：VIEVIE666,筆者作為一位金融分析專家同時也關注國際國內經濟形勢，大宗商品無一不與經濟相關聯，如果有投資原油 ，天然氣， 白銀，專業鑄就品質，實力成就未來，投資路上暮雪將亦師亦友與你攜手同進，分享交流。
