打开中国国家外汇管理局的官网首页，一幅宏伟的背景图映入眼帘，图片上蓝天白云映衬着长城。看起来这道“城墙”正发挥着良好的防御作用。
周二公布的数据显示，中国外汇储备降至略低于3万亿美元整数关口的水平。中国1月份外汇储备仅减少120亿美元，为去年7月份以来最小降幅，但这一事实被3万亿美元整数关口失守所掩盖。这一定程度上可能反映出估值的变化，1月份美元下跌导致中国外汇储备中其他外币计价的储备估值膨胀。不过，越来越多的迹象表明中国加强资本管控也给外汇储备带来一定影响。
纯粹的市场主义者会持不同看法。中国政府最近加强了对人民币资本外流的管制，同时收紧了货币政策立场，这可能有助于中国实现一个关键目标：放慢外汇储备的消耗速度。随着人民币兑美元贬值步伐放缓（至少暂时如此），特朗普(DonaldTrump)对中国的强硬态度有望得以缓和。
尤其值得注意的是，中国政府近期严控的两大目标——人民币资金外流和对外直接投资——在2016年第四季度均大幅下滑。凯投宏观经济学家JulianEvans-Pritchard称，12月份对外直接投资较11月份220亿美元的预估值减少了一半多，与通常的季节性模式截然相反。
自2015年年中资本外流压力增大以来，中国的货币政策也首次显示出明显收紧倾向，这应会提振债券收益率并增强人民币资产的吸引力。中国央行周二连续第二日未进行每日常规货币市场资金投放操作，过去两周央行接连上调短期利率。离岸市场无本金交割人民币远期合约价格也开始反映人民币贬值速度放缓，目前的价格暗示未来一年人民币兑美元有3[%]的贬值空间，而1月初显示的贬值空间为5[%]。
对于紧张聆听太平洋彼岸美国传来的强硬贸易言论的中国决策者来说，目前而言，更加平稳的人民币汇率具有重大政治意义。
尽管如此，未知因素仍是美国联邦储备委员会（简称：美联储）。无论美国是在3月份、6月份还是更晚些时候加息，都将使人民币再度面临贬值压力。即便是对中国而言，对抗美联储也绝非易事。
文/龙琦财经（唯一官方微信LQCJ88）是金融投资分析师，从事原油、贵金属、证券等金融行业多年，研究国际局势和热点事件。金融领域博大精深，每天行情波折不断，我所能做的就是用我多年的研究经验，给大家帮助。
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