朱乾：原油分析——是螳臂当车还是后劲不足？
文/朱乾
春节过后，很多人都开始投入工作之中。对于去年的工作，你有没有总结？大多数人都会反思过去，展望未来，我们会做得更好。正所谓，水往低处流，人往高处走！这几天原油走势背离了市场的趋势，让很多投资者有了一种迷茫的感觉。市场永远是对的，不要和市场作对。下面来分析一下减产如期完成，为何油价近期回落？
————美汽油库存过高
由于美国汽油需求相当于全球总原油需求的十分之一，因而风吹草动都可能波及整个市场。虽然有汽车燃油效率提高、城市化和老龄化的负面因素，但是美国汽油需求自2012年来以后还是维持了增长。
美国汽油库存在2017年的前27天上涨了近2100万桶，远超十年同期均值的1200万桶，十年内仅有2016年增长如此迅速，而当时炼油利润备受打击的情况一直延续到了夏天这一季节性利润高点，更何况现在的库存比2016年还多400万桶。
虽然因为炼油厂需要为检修季预留*量，汽油库存一般都会在1月提高、有时候还会延续到2月早些时候，但是2016、2017年两年都高过头了。
尽管1月成品油需求异常疲弱，但美国预期的经济增长会形成有力的支撑，意味着成品油的需求会在年内逐渐消耗库存掉。
随着检修季的到来，美国炼油厂的产出会有所降低，对于原油的需求会有所降低。
————对冲基金过于看好市场
近期，因为欧佩克减产的支撑，市场情绪出现了一边倒的看多。所以，出于押注油价会进一步上涨，对冲基金在原油期货和期权积聚了历史高位的多头仓位。具体来看，对冲基金在截至1月31日当周内新增了4100万桶的多头仓位，目前持有的多头仓位相当于近10亿桶，而空头仓位仅有1.11亿桶。
对冲基金显然相信欧佩克和非欧佩克产油国的减产足以让市场耗尽压顶的全球库存并进一步推高价格，同时至少在短期内对美国钻井数猛涨、页岩油产量提高的前景有所忽视。但是所有合理、成功的交易都需要一个退出策略。在目前的背景下，谁都不清楚对冲基金会在什么价格水平和如何开始抛售和获利，但是对冲基金在看多一侧的集中的确已经成为了近期市场重要的风险因素。
这是因为，交易者集中在一侧的单向市场形成后，通常会出现价格的大幅下修。单向市场上一次出现还是在2014年6月，之后就发生了让所有多头投资者刻骨铭心、20年以来幅度最大、时间最长的油价下跌。
在过去2年，空仓的大规模集中通常都会出现一次明显的空头回补，因为对冲基金会在价格下跌停滞的时候匆忙锁定利润离场，因此轧空过程中出现价格回升。当下对冲基金集中于看多，那么集体离场、无序清算和价格下修的风险已经显著提高了。
————伊朗出口增加
美国与伊朗之间因伊朗*实验的紧张情绪也在逐渐升级，特朗普政府已经对伊朗革命卫队有关联的实体和个人进行了新的制裁。不过，虽然可能会阻碍出口增长，这一制裁的确不会直接影响原油产出。
更何况，伊朗还完全无视了美国的新制裁措施。伊朗石油产量在3月底之前将超过400万桶/日，去年11月30日，OPEC的减产协议实际上为伊朗*了豁免权。据OPEC的独立消息源，伊朗在2016年最后一个季度的产量大约维持在370万桶/日。而在产量尚未恢复至制裁前的水平之际，伊朗还有另外一个方式增加原油*：将制裁期间滞留的石油卖出去。
此外，随着2017年1月份全球油气市场的各类数据陆续出炉，有一项数据非常值得投资者关注。因布伦特轻油对迪拜油品的价差收窄，亚洲在1月进口布伦特轻油出现超过往年同期75[%]以上的惊人数据。
这背后隐约有市场避险的味道，即通过提前走通亚洲买家的渠道（包括签订期限不同的各类合约），以规避一旦特朗普实施20[%]进口税后在短期内面临巨大的市场份额压力。而如果如果特朗普的税收政策得以实施，短期内受益最大且最快的很可能是美国巴肯地区的页岩油商，请投资者留意。
油价周一有所走低，但总体的高位震荡交投格局犹存，策略上仍维持观望，关注后市方向性的显现。
日图技术指标上看，MACD绿色动能柱微存，随机指标向下；布林通道中，油价位于中轨附近；短期均线向上。
油价周二亚盘温和交投。原油上方初步阻力为54.40，下方初步支撑为52.00。
美原油本周操作建议：
1、建议54.3美元一线空单进场，止损0.4个点，目标看到52.8美元附近；
2、建议52.6美元一线多单进场，止损0.4个点，目标看到54.7美元附近，破位持有；
———心得体会
本人长期从事原油和白银大宗商品的研究，专注才能专业，专业铸就品质，我能做的就是用我多年的经验来帮你开通前往成功的捷径。入市有风险，投资需谨慎！
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