离岸人民币汇率快速反弹，一些香港市民趁机换汇，押宝人民币短线升值。香港部分货币兑换店出现排队，人民币汇价以小时计不断更新，也有店面贴出“人民币已兑换完”的告示。
央行是如何推高离岸人民币资金成本的呢？
自2015年“811汇改”之后，央行开始收紧流向香港离岸市场上的人民币头寸，香港离岸人民币存款从2015年8月9790亿元一路下行至2016年11月的6276亿元，下行幅度高达35[%]，离岸人民币存款的下降代表整个香港市场上能够动用的“人民币外援资金”显著减少，也就是说，香港离岸市场的人民币需求对央行的依赖程度变得越来越高。
在某一时点，若央行认为有必要对离岸人民币汇率进行干预，则会要求香港市场上的中资银行减少向金融市场融出人民币头寸，离岸市场上的人民币拆借利率会顺势升高，同时，由于离岸市场上的人民币存款池子已经大幅缩小，在扣除掉企业和居民正常的备用资金后，实际可以向外汇市场融出的“人民币外援资金”就显得非常稀缺。
在市场预期特朗普将带来强势美元和当前中国外汇储备逼近3万亿大关的情况下，又恰逢年底和春节，市场对人民币贬值的预期再次升温，而且近期离岸人民币汇率一直弱于在岸，央行不希望在“节骨眼上”让离岸市场对国内人民币汇率起到不好的预期引导作用。
因此，央行通过“抽干”香港离岸市场人民币的方式显著增加了离岸市场对央行的依赖程度，进而可以通过“指导”中资银行放缓向市场融出人民币的方式来干预离岸人民币汇率，这种干预方式可以较好地节约宝贵的外汇储备。
同时，上周央行刚刚公布了人民币汇率新的货币篮子，中间价的透明度还有待增加，央行不希望一些“不友好”的外在力量趁机扰乱央行与市场之间的沟通。应该说，5日的离岸市场大幅下跌既体现了央行干预离岸人民币汇率的意图，也表明了央行在干预离岸市场的“择时艺术”。向后看，央行还是希望两岸人民币汇率都能够保持阶段性相对平稳，过度投机人民币贬值随时可能面临爆仓的风险。
“人民币对美元是阶段性贬值，不是长期地无节制地贬值。任何货币的强弱都是阶段性的，美元近两三年来很强，但不可能无限量地上升。参考美国经济走势和美国利率变化趋势，110可能是美元指数未来一段时间的大顶。一旦美元升势趋缓，人民币就会重新走强。”中航信托宏观策略总监吴照银告诉记者。
“离岸市场的恐慌情绪此前已经有所恢复，离岸人民币的容量较小，央行仍然可以通过Hibor来引导预期，抬高做空人民币的成本。”
进入2017年，中国央行仍然将维持汇率市场化的大方向，人民币中间价的变化仍取决于两个因素，一是上日美元/人民币收盘价(这一部分主要由市场交易力量主导);二是维持一篮子汇率稳定要求的人民币/美元汇率变化(旨在维持人民币对各大贸易伙伴国货币稳定，避免单边盯住美元)。
值得注意的是，这一机制在2016年年末出现微调。CFETS人民币汇率指数篮子货币数量由13种变为24种(新增包括南非兰特、韩元、阿联酋迪拉姆、沙特里亚尔等货币)，篮子货币权重采用考虑转口贸易因素的贸易权重法计算而得。
新的CFETS人民币汇率指数中，美元权重下跌了4个百分点(从26.4[%]到了22.4[%])，调整后宽口径美元权重(即包含盯住美元的货币及采用联系汇率制的货币，包括港元、沙特里亚尔、阿联酋迪拉姆)则下跌了2.4个百分点(从32.95[%]下降至30.54[%])。
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