關於金融危機迄今為止最重要的著作，主題不過是提醒人們：信貸泡沫、資產價格周而複始的興衰故事具有極大的相似性，貪婪的背後是信貸和債務的擴張，恐慌的背後，則是資產價格泡沫的破裂和貨幣加速貶值導致的資金外逃。
在春節前，央行就曾變相“加息”，提高了MLF(中期借貸便利)政策利率10BP，而昨天，央行兩次上調公開市場操作利率。貨幣收緊，不再放水，可見去杠杆決心有多強。
重慶發出通知，從2月1日起，抵押房產不得進行預售，預售商品房不得用於抵押。
去年10月限購限貸，是從購房者入手，現在政策指向開發商，預售房不能抵押，抵押房不能預售，這從根本上切斷了銀行向開發商貸款的資金鏈。
既然貨幣政策收緊將會持續一段時間，那麼什麼資產的價格會受到最大的影響呢？
對於中國央行而言，存在兩套官方利率，一是存貸款利率，而通常意義上的加息、降息都和存貸款基準利率的變化有關，主要影響貨幣和債券市場。
但其實還有另一套官方利率，主要以回購招標利率為代表，也代表央行正式變相加息，主要影響貸款市場。
央行為何變相加息，房地產離寒冬還有多遠？
對股市所受衝擊不大，對於股市而言，從短期看，利率上行對其也有負面影響，但影響要小於債市。原因在於股市是多因素定價模型，利率上行對估值不利，但是短期經濟穩定盈利改善，可以部分對衝估值下行。從長期看，如果政府決心抑制地產泡沫，而且能有效防範金融風險。那麼資金將有望從地產市場流出，而股市有望受益於資金的回流。而中國經濟在化解了地產腫瘤之後，其實有望更加健康，而股市是實體經濟的反映，也有望反映經濟結構的改善。
在加息周期下，高杠杆和利率敏感性部門將受到較大衝擊，比如債市、房地產、房地產鏈上的周期性行業、航空等。加息對低杠杆和利率中性部門受影響較小，比如農業、食品飲料、醫藥、電力、公路鐵路運輸等。由於這次加息是調整公開市場操作利率而不是貸款利率，因此對銀行的影響整體偏負面，但是考慮到供給側出清帶動企業盈利複蘇和不良率下降，加息的負面衝擊有望通過基本面消化。加息對人民幣匯率的影響偏正面，增加了利差補償，但是貨幣超發帶來的高估和資金錯配到房地產帶來的全要素生產率下降等基本問題未解決。
所以，央行確認貨幣市場加息的結果，其實意味着房貸利率存在着大幅上調的風險，目前5年期以上貸款基準利率為4.9[%]，這意味着按照5.5[%]的合理水平，所有的折扣房貸將全部絕跡，否則銀行不如去買債。
如果未來房貸利率持續上行，疊加政府對部分一二線城市投機購房限購限貸的鋪開，地產市場的嚴冬或將到來。
終極發問：2017年，房價是漲是跌？房子要買還是要賣？
關於金融危機迄今為止最重要的著作，主題不過是提醒人們：信貸泡沫、資產價格周而複始的興衰故事具有極大的相似性，貪婪的背後是信貸和債務的擴張，恐慌的背後，則是資產價格泡沫的破裂和貨幣加速貶值導致的資金外逃。我是非常希望我們的管理層能夠認真學習這本書，這對於中國治理當下的各種風險而言極具參考價值。
2017年，中國的房地產，事實上已經進入到“瘋狂”之後的“恐慌”階段。盡管市場上仍然有人在迷信某些城市房價永遠不跌的神話，但就市場本身而言，在經曆了2016年的癲狂的表現之後，後續乏力，持續上漲缺乏支撐已經成為定局。
我從來不鼓勵年輕人租房子，因為這種選擇很害人。2016年年底的中央經濟工作會議，提出了中國未來住房制度的大方向是建立租售並舉的住房制度。然而，即使是去年國務院出台的上述鼓勵租房的辦法，仍然沒有多少亮點可言，落地的更是寥寥無幾。
房地產市場化十多年來，公共政策對租房市場極其冷漠，因為政府在其中無利可圖。鼓勵租房的措施很多都是隔鞋搔癢。每年政策似乎不斷在喊着鼓勵大家租房，但到實際操作層面，幾乎所有的政策都無法落地
筆者柯少（微信ksbj1995）是金融投資分析師，從事金融行業多年，研究國際局勢和熱點事件。金融領域博大精深，每天行情波折不斷，我所能做的就是用我多年的研究經驗，給大家幫助。
