朱乾：白银分析——美联储加息和川普时代，后市是涨是跌？
文/朱乾
————川普时代
中国人民红红火火过新年，美国新任总统特朗普却一刻没闲着，政策连珠炮打得市场一脸震惊。先来看看特朗普在中国春节期间都干了些什么事？
特朗普签行政令限制中东七国公民入境；特朗普解除了代理司法部长耶茨（SallyYates）的职务；规定每颁布一项新的监管规定需要废除两项旧规定；白宫拟通过税收调整，为美墨边境墙筹集资金；指责中日两国过去使用货币政策进行“贬值”，以获得相对于美国的贸易优势。
特朗普总统签署的诸多政令，都受到不同程度的阻碍。这也使得美国的经济存在不同程度的不确定性，而上周五公布的1月非农报告也“外强中干”。尽管非农新增22.7万就业人数远超预期，但失业率从4.7[%]上升至4.8[%]，薪资增长也意外放缓至0.1[%]创8月来最低，美元指数震荡下滑。虽然非农就业人口上涨，但是薪资增长幅度不大。国家经济需要消费来拉动，而消费取决于收入情况，这就是美国表面就业不错，但是实际美国经济和劳动力都处于疲软状态。
————美联储加息
虽然市场预期3月15日会议的加息概率仅有20[%]，但在6月之前加息的概率约为70[%]。根据目前的经济情况，美联储在2017年加息已成定局。至于加息几次，那就得看后期的经济形势。尽管美联储强调通胀会提高，但是别忘了耶伦治下的美联储是历史性鸽派的。而即使不考虑票委的倾向性，美国的结构性因素也会阻滞通胀的提高。
此外，也有观点称美联储需要加息，以为下一轮经济下行流出降息空间，但是这没有意义。历史上最长的扩张周期是10年，而当下美联储干预规模史无前例、常年真实利率为负完全有潜力将周期拉长，这意味着下行风险并不是迫在眉睫的。反倒是加息本身就会对经济造成严重影响，如果手法太过剧烈甚至会直接造成经济滑坡。另外，美联储大概率也不会因为政治原因开始快速加息。特朗普的确对美联储大加鞭挞，但是这都是大选套路，并不意味美国国会就会伸手重组美联储管理层、立刻开始加息。
同样重要的是，美联储一直都在通过前瞻指引向市场吹风，而上周没有任何加息的痕迹。这意味着，除非在接下来的几个月通胀出现了预期之外的上涨，3月会议加息几乎不可能，市场预期的18[%]概率都太高了。耶伦的表现已经反复证明，除非很确定经济健康到足以承受加息才会行动，这一情况不会改变。
当然，美联储在6月前加息是个大新闻，但是如果6月以后还不加息就是另一个大新闻了。由于这暗示美联储认为经济前景有问题，届时黄金或会出现显著的上升，而美元或会显著下跌。而6月之前，这些资产都会相对温和地波动——如果没有别的因素的话。
尽管上周扎堆袭来的重磅事件并未造成金价的过度剧烈波动，但综合来看全面利好上周和接下来的金价走势。在周四凌晨的利率决议中，美联储如预期按兵不动，且在声明中也未*清晰加息线索令市场失望，金银市场一片欢腾。
综合来看：无论是新上任的特朗普总统还是美联储加息，对于现阶段的美国经济的影响充满诸多不确定因素。就上周公布的大非农对于市场的影响，数据出现是利空白银的消息，可实际白银却没有跌而是上涨了。
白银情况类似，下行信号被抵消，建议白银17.3美元布局多单，回调至17美元补仓，目标看17.6，总体仍是震荡反弹的形态。
———心得体会
本人长期从事原油和白银大宗商品的研究，专注才能专业，专业铸就品质，我能做的就是用我多年的经验来帮你开通前往成功的捷径。入市有风险，投资需谨慎！
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