2016年底美联储如约祭出加息，且预期今年还将加息三次。然而，2015年喊话加息4次的美联储去年仅加了1次，市场对于本次的预期也是将信将疑。那么2017年，美联储的加息节奏究竟是会加快，还是一如既往的“光打雷，不下雨”呢？
从市场预期看加息
相信投资者经常会从一些财经新闻中看到美联储加息概率的数据，那么这个概率的依据到底是什么呢？其实，这是从美联储基金期货市场中提取的。因为银行和金融机构通常都会使用美联储的基金期货合约来对冲意料之外的短期波动，因此合约价格就包含了未来美联储加息的市场总体预期，该市场对公布的经济数据以及美联储官员的讲话都十分敏感。
从美国联邦基金期货利率数据来看，我们会发现，市场普遍预期2017年上半年基本不会加息（概率<50[%]），市场预计最早的一次加息将出现在6月左右。
从美国经济看加息
另一方面，我们将从美联储最关心的美国经济数据来探讨一下，目前的美国经济是否能满足加息条件呢？从美国整体经济层面来看，加息的条件看似很充分，却喜中带忧。
首先，2016年以来美国经济增长持续复苏，美国三季度GDP增速大幅回升至3.5[%]。然而，其中很大一部分是由出口贡献的，其中最为主要的消费贡献却仅为2[%]。随着美元不断走高，未来美国出口量或将受到限制，无法支撑GDP继续上扬。
其次，就业方面来看，虽然美国近来的非农数据表现尚可，但就业参与率仍旧低迷（仅为63[%]），还未回升至金融危机前的水平。因此，就业市场的压力仍然存在，这也是为什么特朗普将就业作为其政策首要目标的原因。特朗普所推崇的减税、移民限制、扩大基建等计划都将增加国内就业机会，但政策的实施还仍需时日，其成效如何也还不得而知。
近年来，美国经济均以低迷开局，考虑到强势美元对出口的冲击，以及特朗普政策还无法马上予以实施，我们认为，对于美国上半年的经济增长情况并不能太过乐观。
综上所述，结合美国国内经济情况以及市场预期来看，2017年上半年美联储加息的恐慌有望得到缓解。因此，我们认为上半年贵金属的上行空间依然存在，上涨攻势还将延续。
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