困扰市场至今的一个问题是：美元与通胀会呈现怎样的关系？这个问题的产生，是因为以下两套逻辑混乱。
在第一种逻辑下，美元伴随美国经济走强，那么背后应该会出现美国的通胀上升，那么商品价格应该出现上升，但与此同时，商品又以美元计价，所以商品价格的上升幅度是有限的，这造成了美元既反映通胀又反映通缩这样的逻辑混乱。
第二种逻辑下，美元走强带来了新兴市场的资本流出，汇率大幅贬值，因此新兴市场可能会出现恶性通胀，当然，对全球经济来说，这不会造成通胀压力，因为这接近于危机模式。为了挽救自身的经济，新兴市场中的商品出口国必须加大产出，从而对通胀带来了下行的压力，而新兴市场中的商品进口国也需要减少支出以改善经常项目账户。在这种情况下，美元走强是一个危机的产物，似乎也很难讨论通胀问题。
需要特别指出的是，第二种逻辑可以进行另外一种演绎，即作为新兴市场的龙头，中国增加对经济的刺激力度，从而推动中国需求类商品价格的大幅上涨，从而推升通胀预期，在这种状况下，中国的进口增加，经常项目顺差减少，人民币面临贬值压力，从而资本流出的压力变大。作为新兴市场的龙头，人民币的贬值又可能带来对整体新兴市场的压力。这又带来另一个问题，中国既创造通胀，也创造通缩。
所以，这两套逻辑都存在着无法自身循环的问题，这事实上也成为了今年最大的困扰之一。如果美元走强，不管其对商品走强，还是对人民币走强，对通胀的影响都是偏负面的。只有美元走软，全球经济再通胀的逻辑才能行得通，那么特朗普经济学就必须落空。
在特朗普经济学的模式下，美国会增加自身的制造业产出、同时减少财政开支，那么美国的经常账户会改善，美元应该走强。但在强势美元下，我们很难得到一个通胀上升的逻辑。
这看起来是一个无法走出去的逻辑链条。但很可能，市场的所有人目前都是对的，问题的关键只是我们站在哪一边来看这个市场而已。美元会走强，但可能不会太强，商品也会走强，但也不会走得太强。通胀会上升，但也不至于到让货币政策全面紧缩的程度。
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