文/言蹊理财
昨天，统计局公布了经济运行数据，12月CPI为2.1[%]环比小涨，但基本稳定，PPI有点要疯，12月同比增长5.5[%]，为54个月最大的涨幅，PPI和CPI的剪刀差继续扩大。这个剪刀差是什么意思呢?就是说生产原材料都在涨价，但这些成本上涨，却并没有反应到最后的产成品上!大家可以先想一下为什么?
其实，很明显需求在下降，所以物价就起不来，特别是食品价格不涨，CPI就没有动力，而食品价格主要看粮食，玉米当前库存处在近2.7亿吨的历史高位，4年前仅有5000万吨，手握巨额储备库存，有足够的能力平抑粮食价格，在加上农产品市场化改革，国内的粮价已经接近于国际水平，所以本来就很难上涨。粮价稳百价稳，食品价格起不来，猪周期还没到，所以CPI的涨幅有限。
至于PPI怎么办，其实也没必要担心，之前也说了这波商品上涨，主要是冬天为了防雾霾，强烈限产所导致的，这个时候已经快过去，明年春天多风，PPI也就自然会随着能源的供给增加而回落。PPI没有传导到CPI，也就意味着需求端并没有明显改善，只是供给短缺导致的能源原材料价格上涨，而这种供给端的问题，很好解决。再加上，如今的世界能源格局已经变化，美国页岩油的开采成本大概就是50美元，只要原油价格起不来，大宗商品的价格不可能涨的太高。当年油价破了140美元，才引发了大规模的输入型通胀，现在基本上可以排除这个可能，只要油价过了50美元，美国页岩油就会加紧生产，很快供给会增加，OPEC的限产组织就会不攻自破。
当然，我们还有一个杀手锏，这就是压房价!只要房价不涨了，房贷控制住了，社会流动性也就控制住了。失去了货币的诱因，物价想涨也是有心无力。去年房贷就7-8万亿，这个数字比一年增长的GDP还多，银行可是真金白银拿出了这些钱，投到了社会上去，帮助开发商和之前那些早买房的人套现。所以还是我之前的那个观点，印钱推升房价，还是房价拉升我们被动货币创造，这本身就是一个鸡生蛋蛋生鸡的问题，金融平稳运行，价值和价格是要基本相等的，房子的价格总往上涨，就必须创造出更多的货币，用来平衡。所以钱多了就是麻烦，一方面这些钱在各种产品间乱撞，另一方面冲击外汇市场，而现在房价不涨，也就压缩了房地产本身货币创造的空间，而严控房贷，更是切断了资金流向社会的渠道，市场上没钱，自然也就踏实了。炒什么都不会有持续性。从央行的表现，我们也能侧面印证我们的观点，尽管PPI一直在涨，按理说央行应该很紧张，但并不是这样，央行最近流动性释放的还可以，年底了shibor的短期隔夜拆借利率反而下降，说明央行并不担心通胀来袭，他们应该也通过大量的数据分析，掌握了更多的信息，才有了底气释放短端流动性。
所以估计物价春节前还会有小幅攀升，春节后不是PPI拉着CPI往上涨，而恰恰相反，很可能是CPI拉着PPI往下降!而物价不涨，对于央行来说压力就小的多，股市债市也都能迎来一丝喘息的机会。
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