掘金人：浅谈美国非农数据与贵金属的关系 　　众所周知，每个月的第一个周五是美国非农数据公布的日子。该数据通常被誉为外汇市场能够做出反应的所有经济指标中的“皇冠上的宝石”,它是市场最为敏感的月度经济指标，无数次牵动着广大投资者、交易商、政府决策和经济研究机构等的神经。一般来说，该数据对债券、股票、商品、外汇和贵金属都会产生较大影响。为此，掘金人特从以往的历史数据出发，初步探讨该数据与贵金属的关系，以给投资者参考。 一、非农数据含义及指标判断 　　非农数据通常指美国非农就业人数，它与失业率一起构成非农就业报告。通常由美国劳工部在每个月的第一个星期五北京时间晚上20:30（夏令时）或者21:30（冬令时）公布。 　　非农业就业人数主要统计从事农业生产以外的职位变化情形。它能反映出制造行业和服务行业的发展及其增长，数字减少便代表企业减低生产，经济步入萧条。当社会经济较快时，消费自然随之而增加，消费性以及服务性行业的职位也就增多。当非农业就业数字大幅增加时，表明了一个健康的经济状况，理论上对汇率应当有利，并可能预示着更高的利率，而潜在的高利率促使外汇市场更多地推动该国货币价值，反之亦然。因此，该数据是观察社会经济和金融发展程度和状况的一项重要指标。 　　关于该指标的判断，一般来说如果非农就业据高于预期，将利好美元，美元指数上涨，贵金属受压下跌；反之将不利美元，美元指数下跌，提振贵金属上行。而失业率对贵金属影响理论上和非农就业数据相反，但实际中以非农就业数据为主。 　　但以上只是一般的运行原理，市场情况千变万化，有时数据基本符合预期，可能对市场影响有限，有时数据超好或者超坏可能有悖上面的分析思路。非农就业数据大幅优于预期有时反而让美元的避险需求降低，美元指数下跌；有时非农就业数据意外疲弱可能引发避险情绪和市场忧虑令美元反弹。所以单纯经济数据还要配合股市、商品和市场反映程度等因素来综合考虑。 二、如何根据非农数据来进行贵金属交易 　　从上面的案例来看，非农数据影响贵金属价格的特点可以概括为： 　　第一，非农与贵金属的关系并不是每次都遵循类似“非农就业人数高于预期，美元反弹，贵金属下跌；反之上涨”的一般思路来运行，特殊情形仍存在。有时候非农超好，风险偏好令美元不涨反跌，贵金属不跌反涨；有时数据特差，美元受避险情绪提振不跌反涨，贵金属不涨反跌。这其中关键的因素在于投资者的风险偏好。 　　第二，影响贵金属价格波动的因素是多种多样同时演进的。当非农数据公布后，并不一定对贵金属价格走势起主导作用，即使非农“给力”,对美元和贵金属的影响也很可能是一个动态的过程，甚至过山车般演化。比如，2010年2月5日美国劳工部公布1月非农数据，该数据意外疲弱，不佳数据公布后曾令美元指数一度走跌，但美投资者对欧元区主权债务问题持续担忧，美元指数受此提振上扬至80.68高点 　　第三，非农对贵金属价格走势影响虽然显着，但时间短暂，一般来说在数据公布后半个小时内较为剧烈，但最多会持续到下周一。 　　因此，根据上面的分析，投资者面对非农进行贵金属交易时，可把握以下原则： 　　第一，数据公布后重点把握市场的反应和投资者的情绪变化，根据市场波动顺势而为，不宜生搬硬套所谓的“规律”.稳健者建议数据公布前后谨慎操作，初学者多看少动，务必做好止损。激进者可在数据公布后顺势而为或者在数据公布前提前下单，但这需要较强的行情把握能力，同样需要风险管理和控制。 　　第二，不宜过分迷信非农数据，把握不同时段内影响贵金属价格的多种因素，尤其是影响贵金属价格的主导因素，“不畏浮云遮望眼”.在数据公布后结合其他数据和事件，结合股市商品反响等来综合分析贵金属价格趋势。比如2010年11月5日公布的10月非农数据大幅高于预期，美指大幅飙升至76.63的日内新高，打压现货贵金属下挫至1373.90美元。但美国9月NAR季调后成屋签约销售指数年率下降24.9%,前值为下降20.1%,疲弱房地产数据连同美联储刚刚公布的6000亿美元量化宽松的货币政策，带动美元指数冲高回落 　　第三，技术面分析的重要作用不可忽视。任何消息均会在技术趋势中得到印证。技术分析的作用在于提前揭示和预警未来的走势，消息面的非农公布之后只是对该走势给予印证或者佐证。在数据公布前，可采用贵金属分割、波浪理论、月K线等多种手段，对贵金属价格走势的中长期走势做一个大致判研，毕竟非农不能决定贵金属的大趋势，它只会令市场出现短暂的较大波动。

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