姚芊书：12.28为何国债回购利率连续两天冲破20[%]&原油操作建议
　　
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　　深度解读：为何国债回购利率连续两天冲破20[%]
　　
　　今日下午2:06，GC001再度涨至20.55[%]，不过从2:30开始大幅下滑，收盘于2.61[%]。
　　
　　交易所国债回购利率大幅波动的背后，主要原因还是年底流动性比较脆弱。虽近期市场情绪有所缓和，但步入年底，元旦假日、年终考核在即，流动性压力仍然较大，市场短期还须谨慎。目前央行仍坚持中性稳健操作，对冲维稳态度明显，市场对流动性的担忧仍难消退，流动性风险值得警惕。
　　
　　同时公开市场至今日(周二)已连续三日净回笼，其中上周五净回笼50亿元，本周一净回笼700亿元，本周二净回笼1500亿元，三日总计净回笼2250亿元，另外今日工企业利润数据亮眼，经济短期复苏明显，市场仍存调整压力。
　　
　　又是什么原因导致流动性脆弱?
　　
　　在交易所回购利率飙升的同时，银行间货币市场表现则不温不火，利率最高的21天期质押式回购，全天加权平均利率仅为4.99[%]。即便考虑到12月的年尾因素，银行间资金价格向来居高不下，12月以来期限最长、价格最高的一个月质押式回购利率也从来没有高过4.5[%]。
　　
　　那么，在银行间货币市场平稳的情况下，是什么导致了交易所货币市场的大幅波动?债券市场从业人士称，这个最高33[%]的资金拆借年利率，一般只有“金融危机”时才出现。而27号下午，之所以会出现大量机构跑到交易所向小散们借钱，就是因为一个十分简单的原因——在银行间借不到!
　　
　　接下来怎么走?
　　
　　近日央行持续净回笼流动性，再加上昨日工企业利润数据亮眼，经济短期复苏明显，市场仍存调整压力。短期仍须谨慎，坚持16年为弹簧市的观点，判断年底到明年一季度的区间是3[%]-3.4[%]，3[%]是比较明确的底部中枢。
　　
　　考虑到本周有财政存款下拨，所以本周资金面压力不大，但周二交易所资金紧张，同时央行连续多日回笼流动性，且短期大概率持续，因此投资者应关注资金面紧张提前。此外，1月将面临春节取现、MLF到期和居民换汇额度重置等较大资金需求，因此一月资金面波动将不小。
　　
　　不过另一业内人士则称，在现阶段人民币贬值压力仍难完全消解、外汇占款持续负增长的背景下，出于维稳需要，央妈最快可能就将在春节前出手降准，满足“嗷嗷待哺”的金融机构。换句话说，类似27号交易所资金市场这样罕见异常的波动，预计很难成为春节前的常态。
　　
　　原油操作策略
　　
　　1、建议54.50美元附近空单进场，止损0.3个点，目标53.5美元附近
　　
　　2、建议53.30美元附近多单进场，止损0.3个点。目标54.5美元附近
　　
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